『功夫财经』有多少跑到了房地产？，11万亿！2020年新印的钱作者：财主家的余粮来源：功夫财经一直

作者：财主家的余粮来源：功夫财经
一直以来，很多人都喜欢问我一个问题：
中国印了这么多钱，都去了哪里呢？能去哪里呢？这个问题说起来有点复杂，但可以从时间段上把他们划分为“新钱”和“旧钱”两个部分。 ——所谓“旧钱” ，是指2020年以前整个社会原有的信用总量，一般而言，它们都已经呆在实体经济中的某个地方；
——所谓“新钱” ，当然就是2020年以来这个社会上新增的信用。我想大家更关心的，应该就是新增的这个钱，它究竟去了哪些地方。
如何准确计算新出现的钱
对于中国当前的金融统计体系来说，整个社会总的信用额度（可以把这个理解成“钱”的总量），最恰当的衡量尺度，就是社会融资规模——社会融资规模的存量，就是“旧钱” ，而社会融资规模的增量，就是“新钱” 。
传统的广义货币供应量（M2）指标，是从存款类金融机构负债端来统计社会整体货币总量，但这个指标，缺少了债券融资、股票融资、信托融资等数据，不能全面反映实体经济从金融体系中得到的信用总量。

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随着中国经济和金融活动的日趋复杂，中国人民银行调查统计司从2010年开始考虑从金融机构资产端考虑，研究编制新的金融统计指标，由此就有了“社会融资规模”统计指标，他被定义为：“一定时期内(每月、每季或每年)实体经济从金融体系获得的资金总额” 。
2011年4月中旬，人民银行第一次发布季度全国社会融资规模增量数据， 2012年起，央妈开始按月发布，并在2012年9月公布了2002年以来的月度历史数据， 2013年-2015年，人民银行又整理发布了季度的社会融资规模存量数据。
全国的数据出来之后，各地方政府也希望了解自己辖区内的融资数据，由此中国人民银行又和各地方政府合作，编制了分地区的社会融资规模数据。就这样，社会融资规模指标从季度到月度，从全国到各省，从增量到存量，变成了一个极具中国特色的全社会信用指标体系，无论是国家层面还是地方政府层面，都可以通过社会融资规模来了解整体经济的融资情况。
作为一个整体的流动性指标，广义货币M2很难统计行业、地区、信用结构等内容，而社会融资规模在综合反映实体经济融资总量的同时，还提供了行业结构、地域结构、融资结构（如银行表内、表外和直接融资结构）等信息，能够观察到实体经济中分行业、分地区、分融资方式所得到的资金总量，这对于政府经济调控的意义不言而喻。
所以，社会融资规模指标一经推出，在中国就大受欢迎，目前已经已成为我国金融支持实体经济状况以及衡量资金松紧程度的重要指标，成为央行全部统计指标中，最受市场人士重视的一个总量指标——比广义货币量M2还要受到大家的重视。
一季度，钱都去了哪里
根据中国人民银行最新公布的数据， 2020年一季度，中国社会融资规模增量11.08万亿元，其中：
住户部门贷款增加1.21万亿元；企（事）业单位贷款增加6.04万亿元；企业债券净融资1.77万亿元；政府债券净融资1.58万亿元；非金融企业境内股票融资1255亿元；未贴现的银行承兑汇票增加260亿元；委托贷款减少970亿元；信托贷款减少130亿元；
……
首先，一季度社会融资规模增量是11.1万亿元，这说明过去的3个月里，中国的实体经济部门（居民、企业、政府），额外从金融系统中得到了11.1万亿元的信用——形象点儿说，这就是第一季度里，中国金融体系新“发”给全国人民的钱。
其次，银行贷款7.25万亿元，占了11.1万亿社会融资总量的2/3 ，这说明中国实体经济最主要的融资方式，仍然是以银行贷款这样将间接融资为主，而银行贷款+政府债券+企业债券新增融资总额高达10.6万亿元，占据了中国社会融资增量的绝对主力，相比之下，股票融资的规模几乎不值得一提。