侃见财经@股价却飞上天!光伏行业正在上演王者归来,一季度业绩大跌30%
据统计 , 光伏企业一季度亏损接近三成 , 龙头企业也是受疫情影响下滑严重 。
比如做硅料和电池片龙头企业 , 通威股份2019年营收375.6亿元(+36.4%) , 归母净利26.4亿元(+30.5%)均处于高速增长中 , 2020年Q1营收78.3亿元(+26.9%) , 归母净利3.4亿元(-29.8%) , 而一季度净利润就下降了3成 。 给光伏行业做设备的龙头企业 , 捷佳伟创2019年实现营业收入25.27亿元(69.30%) , 实现归母净利润3.82亿元(+24.73%);2020年Q1营业收入4.94亿元(-6.69%) , 归母净利润8603.68万元(-7.62%) , 一季度也是处于下滑之后 。
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通过下图还可以清晰的看到 , 在整个疫情期间 , 当系统性风险释放的时候 , 光伏行业的高贝塔属性非常明显 , 下跌超过30%不在少数 , 而当4月份整个市场处于震荡上涨的过程中 , 光伏行业龙头隆基涨幅24% , 通威涨幅30% , 捷佳伟创涨幅40% , 整体涨幅同样惊人 , 远超大盘指数 。
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不过同样应该看到是 , 下跌40%后 , 再上涨40% , 其实整体还是没有完全修复失地 。 这就不得不重新回到基本面来仔细梳理一下了 。
原本 , 中国光伏行业协会预测 , 2020年 , 全球光伏新增装机规模将在110—120GW 。 其中 , 国内新增装机规模约为40GW , 呈恢复性增长态势 。 海外新兴市场进一步扩大 , GW级市场数量持续提升 。
然而 , 突如其来的疫情打乱了产业发展计划 , 导致光伏产业链密集降价 。 就在4月17日 , 隆基股份还公示将单晶P型M6硅片价格从3.26元跌至2.92元 , 降幅10.4%;单晶P型158.75硅片价格从3.17元降至2.83元 , 降幅10.7% 。 这是隆基股份4月以来的第三次调价 。 此外 , 通威股份也在4月18日下调了单多晶硅电池价格 。 其中 , 单晶PERC电池单/双面158.75由0.94元/W降至0.80元/W 。
PVInfoLink最新数据显示 , 多晶硅料价格降幅区间为2.6%~4.9% , 硅片的降幅区间为8.5%~10.8% , 电池的降幅为3.7%~6.7% , 组件的降幅为0.6%~1.4% 。
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一方面 , 疫情引发的悲观需求预期已在光伏公司股价上有所反应 。 一季度光伏板块龙头已触发一轮30%~40%的调整;另一方面 , 光伏产业链各环节的价格也从年初至今下调了约5%~10% 。
上次大调整是在2018年"531"新政影响下 , 光伏需求端的预期影响是接近50%的装机市场直接归零 , 这也直接引发了光伏板块股票一轮近50%的深度调整 , 板块内公司调整的持续周期达到2.5~4个月 , 产业链价格在随后的1~2个月也发生了近25%的调整 。
当年"531"彻底改变了光伏市场的结构 , 集中冲击国内市场 , 直接造成国内市场连续两年的大幅萎缩;当前的疫情虽然会导致生产经营出现减缓或停滞 , 但项目真正因此取消或需求萎缩的情况并不多见 。 主要原因是这几年光伏市场的结构变化已经相当明显 , 2019年全球光伏新增装机量约120GW , 其中国内30.1GW , 海外89.9GW , 海外新增装机需求占比74.92% 。
通过对比2018年"531"政策可以发现 , 现在光伏行业无论的韧性已经很足 , 下游市场需求很稳 , 而且比较分散 , 不再会轻易受政策的负面影响了 。 而且光伏作为清洁能源 , 具有长期可以展望的逻辑 。
另外 , 光伏的经济价值已经凸显 , 光伏产品经过近10年的发展 , 产业链价格下跌94% , 发电成本下降下降81% , 在海外不少区域已经平价 , 国内全面平价也处于临门一脚 。 而从目前国内的平价申报来看 , 今年的平价项目申报量占比有望达到20% 。
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