华谊兄弟：股市分析：隆基股份2019年报和2020年Q1季报亮瞎了眼睛叶宁|电影

text":"【华谊兄弟：股市分析：隆基股份2019年报和2020年Q1季报亮瞎了眼睛】隆基19年报和20年Q1季报用亮瞎了眼睛形容一点也不过份。靓丽的财报市场为之惊艳、惊叹！也重新引起了投资者的重视，不仅会问，隆基是苦逼的重资产周期性行业吗？隆基这是又要以一己之力改变整个资本市场对光伏行业重新再定义呀，定位于高科技智能制造业， PE也会在三、五年后由25提高到40 。这个是未来三年后隆基走向辉隍阶段，是后话。还是谈谈其现阶段的高光时刻吧。

据财报披露：截至2019年底，隆基单晶硅片产能达到42GW（较2018年增长约50%），单晶组件产能达到 14GW（较2018年增长约59.09%），超预期完成了产能规划目标。

同时，隆基在财报中又一次披露了2020年三大战略目标：1.2020年产能目标为：单晶硅片年产能达到75GW以上单晶组件产能达到30GW以上；2.业务目标为：单晶硅片出货量目标58GW（含自用），组件出货量目标20GW（含自用）；3.收入目标为：2020年计划实现营业收入496亿元。
隆基历来都是办实事，低调预披露。但实际给予惊喜！每次都是超10％。见下表：

除去18年531政策黒天鹅外。
从发布Q1季报前一天开始，隆基踏上了估值修复的高光时刻，未来的大半年，其PE将从13慢慢恢复到25 。股价剑指55元，这仅仅才是它的高光时刻的第一阶段。
第二阶段是近年来隆基近四佰亿投资全部达产后，也就是明年的这个时候。到明年底振囯总说的再造1.5个隆基股份就漂亮完成了。

据隆基预测，其中13个重大扩张项目完工投产后，约创造694.9亿元的营业收入和61.56亿元的净利润。隆基股份董事长钟宝申认为，到2021年底， “再造1.5个新隆基”的目标将得以实现。
到时候隆基的PE会再一次从11向25修复。股价剑指100元以上。这就是高成长带给投资者的复利。 “低估+高成长＝高回报”！在此多说一句话，请5月13日的股东大会参加的球友，向管理层建议今明年的分配方案给股东一个大礼包，高送转5股以上+分红。这可把股价除权到50左右，利于填权。
隆基净利润过百亿近在咫尺，就是今明两年的事情。做为隆基的铁杆粉丝，我现在根本不关心什么电池的技术路线图，什么沉没产能，什么尺寸问题了。这方面管理层早都考虑周全了。只关注隆基扩产的步伐放缓了没有。今年是平价上网的元年，也是隆基降本空间较大的最后一个年份，在疫情下，放出降价大杀招，一举出清落后产能。把毛利率维持在合适水平30％左右。是最佳时机、正当时，是非常明智的大举措。
市场上对硅片价格坚挺了20个月不动，近期直降16％，解读为产能过剩导致的，放大了疫情下的悲观情绪。但我并不这样认为，全行业在疫情下看似过剩，但对头部企业我认为是偏紧而不会过剩，经过降价后新一轮洗牌后，一批二，三线企业必然消失，产能过剩问题也将不复存在。现在大家都看到了国内需求预期也大大增加， 630抢装浪已经上演了，国有六大电力集团近期大幅加快光伏发电布局（请查阅相关资料）。而国外受疫情影响并不是原先预计的那样大。甚至是好于预期的，海外新兴地区的装机规模象雨后春笋一样，好多都是GW级啊。
认为隆基应保持或略加速产能的扩张，到2030年光伏市场会以15％的增速变大，作为龙头老大就必须大于行业的平均增速！稳健的财务战略是隆基历经数次危机，始终屹立不倒，并不断发展壮大的核心要素。

对于扩张，李振国有两大核心原则：其一，不是领先产能不扩张，第二就是就必须要有坚强的财务支撑， “扩张的过程当中你不能说放了很高的杠杆” 。

在李振国心中， “资产负债率不高于60%” ，近乎是不可逾越的红线。事实上，近10年以来隆基股份的资产负债也确实从未到过60% ，最高时（2018年）也仅为57.58% ， 2020年3月末下降至52.05% 。