生物医药■医药行业：疫情消费恢复带来弹性机会，持续关注细分行业龙头企业( 二 ) 医药产业|医药业|券商

从机构配置力度上看今年Q1主流机构对医药板块配置力度进一步加大， Q1医药基金前十重仓医药持仓占比近18% ，环比增加5% ，扣除医药基金后占比13% ，超配比例明显，但距离机构持仓历史高位仍有一段距离。
我们认为短期医药板块业绩确定性和政策无明显利空打压背景下，受益于疫情防控的诊断类、血制品、医疗器械等Q1业绩表现较好细分行业性价比的优质企业逢低配置，中长期坚定看好行业内部优质赛道，逢低布局创新药及研发产业链（CXO）及医疗服务/消费优质个股。
风险因素：短期疫情防控出现反复的风险，公司业绩不达预期的风险、新药研发失败的风险。
【医药制造】

配置长期优质龙头，关注疫情消费恢复带来的弹性机会

上周上证综指下跌1.06% ，沪深300下跌 1.11% ，食品饮料板块上涨2.76% ，强于上证综指和沪深300 ，食品饮料各子板块中，白酒上涨2.13% ，啤酒上涨4.09% ，其它酒类上涨8.67% ，软饮料上涨5.14% ，肉制品上涨 5.11% ，调味发酵品上涨1.32% ，乳品上涨4.25% ，食品综合上涨5.73% 。
茅台披露年报2020年总体基调稳中求进，营收目标10%增长，受疫情影响水井坊、迎驾、老白干等Q1均出现下滑，可见疫情影响下将加速行业结构分化，随着疫情得到有效控制白酒行业宴席、婚庆补偿性消费将逐步显现，部分区域有望在五一节和端午节迎来消费小高峰。食品部分公司公布一季度业绩/预告，各食品公司的产品特性、渠道布局与供应链能力促使业绩分化显著，从长期角度来看疫情属于一次性影响，随着终端消费逐步恢复，二季度行业有望进入常态化运营，具备核心竞争力的企业有望较快恢复。
乳制品4月调整月份，终端动销整体约恢复至以往80%景气度，渠道库存压力虽环比3月改善，同比仍高于去年同期，同时线下促销强度环比3月明显缩减， 4月双寡头公司端出货平稳恢复。调味品餐饮终端库存逐渐开始去化，经销商反馈餐饮端下游出货逐渐起量。零售端动销继续向好，调味品品类分别有超30%的增速，而去年全年仅4%增速，所以短时零售渠道仍是调味品企业核心争夺渠道，促销费用率同比环比均见上升趋势。
我们认为今年在经济不确定性较大的宏观背景下，内需为主的食品饮料板块可能会持续受到资金青睐，尤其是食品板块将是行业比较下一直具备吸引的子板块。长期竞争力突出的食品公司双汇发展、伊利股份、安井食品、海天味业、汤臣倍健都值得长期作为底仓配置，同时从渠道来看涪陵榨菜、绝味食品、良品铺子、重庆啤酒二季度业绩有望环比加速相关标的弹性投资机会。白酒板块不少酒企在对2020年经营规划中体现稳中求进的基调，使得企业能够更好地调整策略抵抗风险，疫情时期反而是高低两端受疫情影响较小的优质龙头公司布局的好时机，中长期继续留意贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘、顺鑫农业等优质企业。
风险提示：餐饮终端消费复苏不达预期，市场竞争加剧等风险。
2市场信息
1、土壤污染防治省级基金将给市场“添动力” 行业订单迎释放期
日前财政部印发《土壤污染防治基金管理办法》，提出鼓励土壤污染防治任务重、具备条件的省设立基金，积极探索基金管理有效模式和回报机制。中央财政通过土壤污染防治专项资金对本办法出台后一年内建立基金的省予以适当支持。
2、三大运营商5G集采落地，通信行业经营有望加速改善
中国联通与中国电信2020年5G SA新建工程无线主设备联合集中采购项目公布中标候选人，其中标包一中标人候选人依次为华为、中兴通讯，标包二中标候选人依次为华为、中兴、爱立信和大唐移动。
3、5个生物医药产业特色园区正式授牌，上海加速打造生物医药产业创新高地