时代财经■业内详解创业板改革细则：科创板面临分流压力( 二 ) 作者：时代财经徐维强创业板改革及注册

“投资门槛方面，比科创板大幅降低，将深刻改变短线和新股炒作模式。 ”招商基金姚爽分析认为，新投资者10万元资产+2年投资经验，存量创业板投资者重新签署《创业板投资风险揭示书》即可。目前科创板的投资者账户数在300万左右，创业板存量投资者账户4500万。随着创业板对于投资门槛的放低，短期有望享受更高的流动性溢价，科创板则可能面临分流压力。
星石投资总经理杨玲认为，虽然“10万+24个月”的投资者门槛相比此前有所提高，但是低于科创板的“50万+24个月” ，体现了创业板和科创板的差异。另外，提高投资者的准入门槛，有利于提高投资者的风险承受能力，保护中小投资者的利益。
创业板试点注册制后，涨跌幅限制从目前的10%调整为20% ，创业板的股价波动将会加大。星石投资总经理杨玲表示，未来机构投资者在选股上需要更加严格，从基本面研究出发，有真实业绩支撑的成长性公司即价值成长性公司会更受关注。同时注册制之下， IPO扩容和更加严格的退市制度将使投资更加专业化，散户通过基金等参与的需求将会进一步提升，所以未来机构投资者的占比可能会进一步提升。
在券商跟投方面，创业板也比科创板的要求进一步放松。
兴业证券研究院首席策略分析师王德伦、平安证券研究所金融研究团队副总经理王维逸对比称，创业板注册制改革不再要求券商对其保荐的所有项目进行强制跟投，而是仅对未盈利，红筹架构，特殊投票权以及高价发行的四类公司采取强制性跟投。
落地时间有望缩短
创业板改革及注册制试点刚刚获得通过，对于何时具体落地，各方也有很大的期盼。
对于创业板注册制后续工作进展，王德伦分析认为， 5月27日是本次证监会和深交所征求意见稿反馈截止日，如果顺利，创业板试点注册制首批公司大概率三季度实施。
他表示，后续创业板IPO、并购重组、再融资，待创业板试点注册制实施之日起10个工作日内，深交所仅受理中国证监会创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。创业板试点注册制实施之日起10个工作日后，深交所开始受理其他企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。
【时代财经■业内详解创业板改革细则：科创板面临分流压力】王维逸表示，创业板注册制预期已久，在新《证券法》落地后，注册制改革筹备加速推进。科创板从宣布创立到正式开板，只用了220天，从宣布创立到正式开市260天。借鉴科创板的成功经验，预计创业板注册制落地时间有望缩短，或于年内落地。