芯三板■卓胜微和它的同行们都被大客户“绑架”了，净利增长206% 卓胜微发布了2019年财报

卓胜微发布了2019年财报，根据财报显示， 2019年卓胜微实现营收15．12亿元，同比增169．98％，实现归母净利润4．97亿元，同比增206．27％。
从卓胜微的近几年营收来看，除了2018年出现负增长外，其余时间增长迅速，近四年的平均净利润在238％。

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从产品营收来看，目前卓胜微有射频开关和射频低噪声放大器两条产品线，其中射频开关占营收比重79．86％，射频低噪声放大器占营收比重为16．87％。

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从客户分布来看，与绝大多数国产半导体企业不同，卓胜微的境外营收占比71．7％，境内营收28．3％，卓胜微的大客户主要集中在境外。从另一方面来看，卓胜微对大客户依赖度非常高，前五大客户贡献了74．42％的营收，合计销售额11．25亿元，同比增长123％。
其中前3大客户销售额分别为3．48亿、3．38亿、2．09亿，增速分别为35％、363％、228％。公司核心客户均为全球一线龙头，老客户三星、Vivo、小米，新客户华为、高通均加速放量。

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市场很大，客户很少
事实上，卓胜微并不是唯一一家大客户驱动型企业，在射频芯片行业，真正能贡献重要营收的企业就那么几家。
以Qorvo为例，根据其2019年最新财报显示，苹果公司是Qorvo的第一大客户，贡献了32％的营收，第二大客户华为贡献了13％的营收，两家合计挑起了公司的半壁江山。值得注意的是，过去一年华为的芯片一直在不断去美国化，意味着如果华为没有去美国化， Qorvo的两大客户将能贡献其超过一半的营收。
再来看看Skyworks和Broadcom ，苹果同样是Skyworks的第一大客户， 2019年贡献了18．2亿美元的营收，占公司营收的47％，第一大客户就贡献了一半的营收，另外两大客户，华为和三星，虽然在最新的一期财报并未披露占比多少，但是根据2017年的数据，华为占比10％，三星占比12％，可以看出，两家公司为Skyworks贡献营收都在10％左右，这就意味着前三大客户的营收就占到了70％，反观卓胜微前五大客户才占到74％，相对来说比较均衡。
而Broadcom去年从苹果公司获得的营收为52．1亿美元，占总营收的25％，相比较而言依赖较轻。
一荣俱荣，一损俱损
射频芯片厂商与大客户的深度绑定，大客户的订单是射频厂商业绩成长的关键，这一点从卓胜微就可见一斑。 2014年卓胜微的净利润还是－16．58万元，而2015年的净利润已达1125．22万元， 2015年一年净利润同比增长了6886．12％，且随后继续猛涨。究其原因是作为第一大客户的三星，对其营业的巨大贡献，从2014年到2016年，来自三星的营收占比分别为31．25％、40．01％、76．23％，可以说三星是卓胜微能否盈利的关键，就像苹果是Skyworks与Qorvo能否盈利的关键一样。
另外，由于整个市场客户的数量基本恒定，对大客户的抢夺就会造成一个此消彼长的情况。对比去年的营收净利既可以发现，苹果为Skyworks和Broadcom贡献的总额均实现增长， Qorvo的份额则在降低。
【芯三板■卓胜微和它的同行们都被大客户“绑架”了，净利增长206%】射频厂商与大客户的绑定会出现一荣俱荣，一损俱损的现象。去年苹果手机销量不振，作为供应商的Skyworks、Broadcom以及Qorvo三家公司，营收增速均出现下滑。近期，受到疫情影响，苹果将推迟5G手机的发布，并下调了销量预期， Qorvo与Skyworks紧跟着苹果下调营收预期。