#环球老虎财经#顺鑫农业仍难打破低端路线？，牛栏山二锅头销售破百亿背后：牛栏山二锅头销售破百亿背后

_本文原题为：牛栏山二锅头销售破百亿背后，顺鑫农业仍难打破低端路线？
顺鑫农业是一家集“白酒”和“养猪”两大热门概念的上市公司，早期它的多元化业务远比现在多，曾制定“白酒+养猪+地产”三架马车同时进行拉动公司业绩，然而鲁莽进入自己并不熟悉的地产业务却在此后多年成为了公司业绩的累赘。而为公司贡献大部分业绩的低端白酒业务，或错过了高端化的最好时机。
4月25日，牛栏山二锅头母公司顺鑫农业（000860.SZ）发布了2019年年报。财报显示，公司全年营收149亿元（人民币，下同），同比增长23.4%；归属于母公司净利润为8.09亿元，同比增长8.73% 。
数据显示，在去年顺鑫农业149亿元的收入中，有102.89亿元来自于白酒业务。这是顺鑫农业首度突破百亿元大关，实现了一个重大的跨越。白酒的百亿俱乐部就犹如地产行业的千亿门槛，极少有企业能够达到。在如今众多白酒上市企业中，在顺鑫农业之前达到的，也只有茅台，五粮液、洋河、泸州老窖四家跨过了百亿门槛。

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顺鑫农业是第五家突破百亿的上市酒企，而这其中大部分是由其牛栏山贡献的。有人建议，应该将顺鑫农业，改名为牛栏山。相比顺鑫农业，牛栏山二锅头深入人心的酒品牌或更能代表上市公司。然而业绩公布后，顺鑫农业的股价却遭到一记重锤——销量达到百亿规模，但2019年公司白酒业务的毛利率只有48.08% ，这个毛利率表现不仅与同行76.86%的平均水平相差甚远，同自己前几年相比也是下滑的。不过，让投资者感到不安的或是，相比2018年43.82%的增长幅度， 2019年顺鑫农业白酒业务的增长大幅放缓至10.91% 。而顺鑫农业的白酒增势减缓，这背后与其主打低端路线有很大关系。
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白酒营收破百亿
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我们知道，牛栏山二锅头一直是顺鑫农业的主要产品和业绩贡献主力军。如果追溯历史，二锅头作为京酒的代表，已有八百多年的历史，据民国《顺义县志》载：“牛栏山镇造酒工作是工者约百余人（受雇于治内十一家烧锅），所酿之酒甘冽异常为北平特产，销售邻县或平市，颇脍炙人口，而尤以牛栏山之酒为最著” 。
【#环球老虎财经#顺鑫农业仍难打破低端路线？，牛栏山二锅头销售破百亿背后】由于亲民的品牌故事以及低廉的价格令牛栏山一度成为白酒的“销量之王” 。 2016年，顺鑫农业的白酒销量就已经是上市酒企当之无愧的老大。
今年顺鑫农业白酒销售额达到了百亿销售额，如果按照约10元一瓶的牛栏山二锅头计算，一年大概要卖出十多亿瓶，销量很是惊人。白酒行业高毛利几乎是行业公开的秘密，但顺鑫农业的毛利却是不及同行的平均水平。
根据顺鑫农业年报，公司白酒业务2019年毛利率为48.08% 。在2016至2018年，其白酒业务毛利率分别为62.59%、54.86%和49.63% ，四年间均呈下滑趋势。而根据中国产业信息网的数据， 2019年国内白酒的平均毛利率为76.86% 。
因为与其他百亿俱乐部的成员的“高大上”相比，牛栏山一直走的低价路线。财报显示，顺鑫农业白酒的增速为10.91% ，而白酒销量的增速为15.56%快于收入增速，这背后是白酒吨价在承压下行。
财报显示， 2019年白酒的包装材料费用达25.25亿，同比增长20.56% ，该费用甚至比原材料还高，但是白酒单价却连续四连降，从2016年的1.58亿元/万千升降至2019年的1.43亿元/万千升。这也意味着白酒业绩若想快速增长，需要以量取胜，然而顺鑫农业的白酒增速肉眼可见的在放缓。
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高端化之路受阻
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如今白酒行业朝着高端化的趋势越发明显，顺鑫农业也在尝试提价和高端化的路线。