面包财经：政府补助贡献七成利润，比亚迪年报解读：销量下滑拖累业绩( 二 ) 比亚迪（002594.SZ；1211.HK）年报显示

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带息债务的增长给公司净利润带来较大负担。 2019年比亚迪发生财务费用30.14亿元，其中利息费用34.87亿元，同比增长11.82% ，利息费用约是公司当期利润总额的1.43倍，挤压净利润。
然而，公司并未停下借债的脚步。
2020年4月，比亚迪发行疫情防控公司债券(第一期) ，票面利率3.56% ，募资20亿元，其中不超过18亿元用于偿还公司此前发行的超短期融资券，其余用于补充流动资金（包含用于疫情防控）。公司表示本期债券具有一定的成本优势，募集资金的运用将提高公司的流动比率和短期偿债能力。

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根据不完全统计，自2011年A股上市至今，比亚迪通过发行债券累计融资约462亿元。
现金流拆解：逆势扩张
那么，公司的钱都花哪了？
根据财报，比亚迪的业务相对多元化，并且在各项业务上都保持了一定的产能投入。

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目前，公司有多个尚在建设中的工业园。报告期内，公司主要在建工程增加金额约54.52亿元，主要为汽车业务投入增加。动力电池方面，公司表示已“通过动力电池产能的快速扩张建立起领先的规模优势” 。手机部件及组装业务方面，公司长沙基地于年内建成投产，中山、西安等新基地在建设中，东南亚地区的生产基地开始投建。
查阅现金流量表， 2019年比亚迪购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金合计约206.27亿元，除去研发投入资本化的部分，公司用于规模扩张的资金投入超过170亿元。
在产业上行阶段，企业的产能扩张可以带来规模效益，有助于企业降低生产成本。然而当产业下行，产能扩张带来的固定成本则会对公司利润造成挤压。目前，全球经济下行压力加大，汽车及手机市场均进入负增长。未来几年，比亚迪新建产能的建成投产能否拉动公司利润增长，有待验证。
【面包财经：政府补助贡献七成利润，比亚迪年报解读：销量下滑拖累业绩】另外值得一提的是， 2020年4月，比亚迪公告全资子公司比亚迪微电子于近期完成了内部重组，并更名为比亚迪半导体。根据公告，比亚迪半导体将以车规级半导体为核心，同步推动工业、消费等领域的半导体发展。未来，比亚迪半导体拟引入战略投资者，并寻求于适当时机独立上市，但仍会是比亚迪的控股子公司。（GCH）