老板电器@说说我的一只重仓股！( 二 ) 年报|股价|净利润

【老板电器@说说我的一只重仓股！】从资产负债表来看，老板电器也相对干净，货币资金 40.5亿，应收账款 7.26亿，存货13.4亿，应付账款 14亿，预收账款 10.9亿，净资产总额 69.7亿。账上货币资金创下了年度新高，同比2018年几乎翻倍了，正所谓现金在手、天下我有，当下的老板应该说熬过这次疫情没有任何问题了。不太好的是应收账款的增幅明显高于营收增速，而预收账款却同比2018年微幅下降了，这应该与工程渠道增长较快有关。总结一句话，老板电器的年报还算ok ，公司的经营依然稳健。 3、一季报解读老板电器一季度营收及净利润分别下滑 23.8%、23% ，这个没什么好说的了，疫情影响，有这个成绩就不错了，前面也说了不少，这里不赘述。有一个数字许多人可能会比较担心，就是一季度老板经营现金流为 -2.45亿，同比-244% 。但我认为其实问题不大，除了营业收入下滑以外，别忘了老板工程渠道的份额已经不算小了，而一季度房地产企业们自身难保，款项支付上必然也扣扣索索的。再说了，今年一季度根本不能当做常规的业绩考量参考。 4、聊聊风险首先，老板电器产品具备一定的“装修”属性，目前大部分需求还是来源于新增而非更新需求，受房地产市场波动影响较大。
其次，公司主要原材料为不锈钢、冷轧板、铜、玻璃等，若这些主要原材料价格大幅上涨，对业绩会产生一定压力。最后，近年来由于房地产调控导致的需求下降、行业集中度不断提升、综合性品牌纷纷加大对厨电市场的投入以及互联网品牌的强势加入，厨电行业存在市场竞争加剧的风险。最后总结一下，老板电器所处的家电赛道，是A股相对较好的一个行业，跟白酒、医药、食品饮料、处于爆发期的科技行业自然是没得比，但是比A股大多数行业更好是没有悬念的。而老板所处的厨电细分品类，依然还有一定的增长空间，这一点比空调、冰洗等大家电略强，而且老板布局的小家电业务如洗碗机、消毒柜、微波炉处于快速增长的阶段（尽管营收占比依然较小），因此我觉得未来可以谨慎看好。考虑到目前的估值水平（TTM市盈率20倍，静态PE19倍），不算很便宜，也不算贵，我会继续持有，但是不会加仓了。卖出价40元，也就是25倍TTM市盈率。