乐居财经▲滨江集团销售迈入千亿，华西证券：业绩稳步增长乐居财经讯李礼4月28日

乐居财经讯李礼4月28日，华西证券发布滨江集团研报。
【乐居财经▲滨江集团销售迈入千亿，华西证券：业绩稳步增长】事件概述
滨江集团发布2019年年报，公司实现营收250亿元，同比+18.2%；归母净利润16.3亿元，同比+34.0% 。
业绩稳步增长，盈利能力良好
2019年公司实现营业收入250亿元，同比增长18.2%；归母净利润16.3亿元，同比增长34.0%；净利润增速高于营收增速主要系投资净收益达3.04亿元，去年同期为-1.05亿元。报告期内，公司净资产收益率、毛利率和净利率为9.85%、35.10%和15.92% ，较去年+1.87、-0.65和+0.99pct ，盈利水平维持在行业的较高水平。
销售迈入千亿，可售货值充裕
2019年公司实现销售金额1121亿元，同比增长31.8% ，首次迈入千亿级别，位列克尔瑞排行榜31位，夺得杭州房企销售权益榜冠军。拿地方面，公司新增土储计容建筑面积295.4万平方米，同比下降14.9% ，对应土地价款503.7亿元，同比增长1.5% ，拿地金额占销售金额的36.4% ，较去年下降13.4pct,投资趋于谨慎。报告期末，公司可售货值约2500亿元，其中杭州占57.3% ，浙江省外城市占比16.9% ，土储资源优质充足。
财务杠杆优化，分红大幅提升
报告期末，公司剔除预收账款后的资产负债率为39.82% ，较上年下降9.28pct;净负债率78.14% ，较去年末下降19.85pct,财务杠杆大幅优化。报告期末，在手货币资金120.2亿元，现金短债比1.50 ，短期偿债压力小。 2019年度公司分红4.11亿元，同比增长120% ，股利支付率为25.2% ，较去年提升9.8pct,分红显著提高。
投资建议
滨江集团业绩与销售持续快增，土储资源优质，财务改善，低成本融资优势突出。我们前期预测公司21-22年EPS为0.62/0.73元,现基于公司业绩进入高速释放期，未来业绩增速有望超预期，因此，我们上调公司盈利预测，预计公司20-22的EPS为0.70/0.88/1.08元，对应PE为5.9/4.7/3.8倍，维持公司“增持”评级。
风险提示
销售不及预期，利润率下滑，计提存货减值准备影响业绩。

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文章来源:乐居财经