「直面传媒」腾挪难解债务阴云，新城控股王振华狱中资本术：家族信托动作频频( 二 ) 9个月

股价反弹的背后，新城控股2019年的业绩增长或有所助益。
年报显示， 2019年新城控股实现营收858.5亿元，同比增长58.6%；实现扣非净利润99.8亿元，同比增幅31% 。
营收净利保持正增长，与王晓松上台后采取的措施有关。
2019年7月，王晓松火速接替王振华，担任新城控股董事长。面对资金杠杆压力，新城控股接连出售20余个项目并放缓拿地，回笼现金超过百亿元。
新城控股2019年报显示，新城控股账面货币资金为639亿，相比2018年的454亿，增幅超过40% 。
讽刺的是，持有巨额现金，新城控股却在4月24日抛出了2020年第二期超短融方案，融资金额5亿元，期限180天。
进一步梳理，《1号时务局》发现，新城控股的高负债困境未缓解。
数据显示， 2017年至2019年，新城控股资产负债率分别为85.84%、84.57%和86.6% ，一直维持在高位。
截至2019年12月末，新城控股短期借款和一年内到期的非流动负债合计高达244.1亿元，该金额较2019年末的279.5亿元，仅下降35.4亿元，下降幅度仅为14.5% 。
这也意味着， 2020年将是新城控股的偿债高峰。
事实上，新城控股2020年超短融募集说明书亦显示，截至2020年4月，新城控股及其下属子公司待偿还境内直接债务融资余额共计253.31亿元。
更为重要的是，新城控股多项资产受限，这些受限资产主要为因借款而抵押的存货、固定资产、投资性房地产等。
年报显示，截至2019年12月末，新城控股受限资产中，包括货币资金48.6亿元，投资性房地产208.2亿元，存货565.9亿元，固定资产9亿元等，账面价值合计超过830亿元。
不仅如此，根据新城控股年报，该公司控股股东也将持有的股份质押，其中新城控股第一大股东富域发展持有13.78亿股股份，质押4.73亿股，质押比例超过三成。
通过资产抵押或质押，新城控股短期内获得了充足的现金流，而不断高企的存货和对外担保仍蕴积着风险。
2019年，新城控股的存货占比创出新高。年报披露， 2019年新城控股存货2312亿元，同比增长近60% ，占总资产比例高达50% 。
在过去的3年间，新城控股存货一路飙升， 2017年和2018年，存货金额分别为763.8亿元以及1455.7亿元，占相应年度总资产的比例分别为41.62%和44.07% 。
【「直面传媒」腾挪难解债务阴云，新城控股王振华狱中资本术：家族信托动作频频】此外，新城控股对外担保金额同样维持在高位。截至2019年末，新城控股担保总额651.8亿元，占净资产比例105%；而在2018年，其担保总额597.9亿元，占净资产比例达117% 。
偿债高峰、存货高企，项目维权不断，王晓松治下的新城控股，面临的严峻挑战或许才刚刚开始。

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值得注意的是，也正在2019年下半年，新城控股多次因房产质量问题遭维权；在2020年初，该公司又因“青岛新城玺樾被疑精装‘缩水’房内返碱大理石缺角水泥补”的新闻，在山东省境内名声大噪。
这与新城控股7月份开始的资产甩卖不无关系， 2019年7月起，新城控股筹划对外转让超过20个项目全部或部分股权，而这些转让项目的质量，无疑脱离了新城控股的掌控，或也埋下了用户不满的祸端。
来源：1号时务局
部分内容引述华商报