游戏日报：华尔街的中国游戏行业，正在书写新的故事，端游大厂只剩网易( 二 ) ：端游大厂只剩网易

四年之后，当年盛大上市的真正功臣盛大游戏也宣布退市，差不多同期退市的还有巨人、完美、中手游。空中网也于这一年宣布私有化，两年后正式退市。再加上最近的畅游，至此，曾经奔赴华尔街的端游大厂，就只剩九城与“老大哥”网易了。而其中的九城，我们已很难称之为游戏公司。

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从市场数据与后来的发展来看，这些端游大厂显然是被低估了。巨人网络退市前市盈率只有个位数，虽然近几年因新品乏力等原因，巨人整体的财报没有那么亮眼，但目前的市盈率基本也是在30+ 。
更具代表性的是完美世界，挂牌美股期间，完美世界股价长期位于发行价下线，市盈率只有10.0左右。截至私有化前，较之同期A股的掌趣、天神、昆仑万维、中青宝等公司，市盈率少了十倍甚至是百倍。而回归A股后，完美世界目前的市值已达600亿+ ，位列中国第五大游戏公司。
再来看最近的畅游，据其财报披露， 2019年畅游的净利润超12亿元（1.78亿美元），基本是行业前十的水准。而截至目前，畅游市值只有40亿元（5.91亿美元），尽管比母公司搜狐高出了87%的市值，可较之巅峰时期已经缩水了超30亿美元，市盈率更是不到4 。各大投资者与财经媒体均表示，相比于被纳斯达克低估，回国后的畅游将会得到更好的发展。

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畅游历史股价走势（图源老虎证券）
可见“华尔街不懂我”并非个别现象，但由于上市门槛低，短期见效快，不远万里奔赴华尔街的中概股，仍不在少数。游戏领域亦是如此。
三大视频网站入场，中国游戏行业迎来美股新故事
2018-2019年， B站、虎牙、斗鱼三大代表新兴产业的互联网公司登陆美股。不同的是，虎牙斗鱼毕竟是直播公司，至于B站，其上市的第一个目标就是摘掉“游戏公司”的帽子。
所以与其说是美股的游戏公司开始了新的故事，倒不如说是中国游戏行业对于西方资本的挑战，已经进入到了下一阶段，更加多元化。而且相比于端游大厂进军华尔街时期的出道即巅峰，这三家视频网站在美股的开局，更像2000年的三大门户网站。
截至发稿前，尽管斗鱼虎牙都实现了扭亏为盈，但两家公司的股价均在发行价下线，二者共同面临的问题均是营收结构过于单一。此情况几乎是当年三大门户网站的翻版再现，营收主力单薄，缺乏新的增长点。好在两家公司背后都有超级公司的撑腰，所以远不用担忧生存问题。
B站更有意思，在上市前夕，不管陈睿如何向老外解释“B站的商业模式是以用户需求为导向” ，华尔街的分析师还是会指着《FGO》80%以上的营收贡献对他说：“Whatever ，你们是家游戏公司。 ”
比陈天桥幸运的是，分析师和媒体不懂B站，但资本大佬们懂。腾讯、阿里、索尼先后注资B站，在动漫、游戏、电商、音乐、影视、短视频等年轻人所喜爱的领域，他们都能得到巨头们的资源倾斜。 2019年，陈睿还为B站定下了三年内市值突破百亿美元的小目标，而从结果来看，他们完成此目标，只用了一年。

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可在另一方面，年亏损13亿也是B站不得不面对的事实。在游戏收入成功降至50%之后， B站的亏损反而扩大了2被多，多元化布局也形成了摊大饼的局面，饼很大，能不能吃饱另说。
此外站在游戏角度， B站所谓的“去游戏化”也并非是削弱游戏，更像是减少对单一产品《FGO》的倚赖，近一年B站也没少推出“重量级产品” 。只是游戏行业对于爆款的定义毕竟是以长线为主，至于能否找到《FGO》之后的第二爆款，未来三个月内《公主连结》的表现，或许就是目前的答案。