『冰雹』中国银行原油宝投资人懵了！亏完本金再赔3倍保证金，为何不强制平仓？( 三 ) 屏边|云南|自然灾害

对于银行为何没有及时平仓的问题，蒋舒指出，原油价格为负这种情况在“纸商品”里一般是不会出现的，但是穿仓确实是在期货类衍生品市场里，极端波动时会出现的事。造成穿仓主要是因为原油价格的剧烈下跌，可能短短一个交易日直接从0跌到负几十，这样会造成交易无法实现。也就是说，在极端波动下，市场可能是没有成交量的。比如在保证金充足率跌到20%时，开始按照“单笔亏损比率从大到小”的顺序平仓，但是暴跌太快，最后平的时候已经跌到了负值。
“对于客户来说，造成这样的损失在情感上、经济上都很难接受，但是要考虑到当时的实际情况，基于当天的价格剧烈波动，和国际市场原油到期合约的流动性，以及银行是否能证实当时做了平仓的操作。 ”蒋舒表示。
蒋舒认为，此次事件的关键点银行在极端价格波动的情况下，按照合约约定，风控机制有没有被激活。
事实上，近期全球最大的期货和期权交易所芝加哥商品交易所(CME)发布测试公告称，如果出现零或者负价格， CME的所有交易和清算系统将继续正常运行，所有常规交易和头寸处理都可以在清算中执行。
一位不愿具名的分析师认为，在交易所修改交易规则允许为负值时，就意味着做空的空间更大了，银行应该对投资者进行风险提示，甚至暂停“纸原油”继续交易。不过遗憾的是，多位投资者称，他们并没有收到交易所修改规则的风险提示。
中国石油大学(华东)经济管理学院教授高新伟表示，正常情况下，一般投资人可以买工行和中行的纸原油，但是经过银行这个中间商，投资买不到负值的原油。加之油价很难预测，每年的移仓价差累计也会超过10% ，因此一般人都会亏损，不建议大量参与和购买。
未来国际油价将走向何方？蒋舒认为，国际油价跌入负值是因为4月受到疫情影响引发全球经济停摆，加之近期临近交割以及石油库容满了，但是负数也不会成为一个常态。他表示，油价可能会在10-25美元之间低位徘徊，形成一个L形结构。
“目前还没有看到需求改善，经济复苏的情况也没有明确，在这种情况下不建议投资者去抄底原油，因为风险还比较高。 ”蒋舒表示。
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