账上现金81亿，收购两家金融科技公司拉卡拉财务状况究竟如何？( 二 ) 拉卡拉董事会审议通过利润分配方案

　　净资产收益率小幅下滑，对外投资及高额分红提升股东回报率

　　近年来，拉卡拉净资产收益率总体波动不大， 2015-2019年公司加权ROE(净资产收益率)分别为17.03%、19.89%、22.53%、22.93%、19.47% 。 ROE代表的是股东权益的收益水平，衡量公司运用自有资本的效率，通俗地理解，就是上市公司能否将股东投入的资金转化为收益，帮股东实现盈利。

　　2019年拉卡拉ROE小幅下滑的原因主要有两点：一是公司2019年募资上市;二是拉卡拉的利润增长达到历史新高。这两个事项积累的净资产均以现金形式存放在拉卡拉的账户中，从而造成了ROE的小幅下滑。

　　从股东回报的角度来看， ROE通常来讲应当是越高越好。而提升ROE的路径无非两种：要么从分子入手，上市公司不断提升盈利水平;要么从分母入手，上市公司通过分红、回购注销股票等方式减少净资产。

　　分母方面，拉卡拉已经抛出了十分慷慨的分红方案;分子方面，拉卡拉亟需将趴在账上的大量现金进行再投资，为股东创造收益。

　　拉卡拉的管理层对此应该有着非常清醒的认识，因为上市以来拉卡拉已经多次发布对外投资公告，寻找新的利润增长点。此次收购广州众赢和深圳众赢，预计也将进一步提升拉卡拉的盈利能力。

　　过去两年，广州众赢和深圳众赢均处于盈利状态。 2019年，两家公司分别实现净利润9679万元、1.79亿元。也就是说，即使以目前的盈利水平计算，两家公司并表将为拉卡拉增厚2.76亿元的利润。

　　以净资产值平价收购“众赢” ，拉卡拉资产质量保持高水平

　　值得注意的是，拉卡拉计划以两家“众赢”公司的净资产金额进行收购，收购后不会形成商誉，也就没有商誉减值的风险。

　　广州众赢和深圳众赢2019年模拟合并总资产38.14亿，净利润2.76亿，资产回报率为7.23% ，资产负债率为44.5% 。小贷公司的核心竞争力主要体现在两个方面：(1)资产端获客成本低、信贷资产优良及海量的客户来源;(2)资金端获取低成本资金的能力，高额度融资能力、丰富的融资渠道和强大的担保信用。

　　而两家“众赢”公司的经营获利能力结合拉卡拉海量的小微商户资源和强大的信用担保能力，将会进一步增强双方的盈利能力，实现1+12的效果。收购完成后，凭借拉卡拉的客户能力和融资能力，假设两家“众赢”公司的合并资产负债率提升至3倍或5倍，在现有资产回报水平下，该笔收购资产的未来盈利将达到5亿或8亿的水平。

　　目前来看，拉卡拉的资产中流动资产占比高达78.8% ，剔除53亿客户备付金外，有28亿为现金，其余为少量的应收、预付，是经营环节中必不可少的;非流动资产则包含房产、股权投资性资产和其他生产经营用的固定资产。拉卡拉以极少的经营性资产实现了近50亿元的营业收入。

账上现金81亿，收购两家金融科技公司拉卡拉财务状况究竟如何？。　　在负债方面，拉卡拉长期负债为0 ，流动负债中除51.17亿为清算业务往来外，剩余10亿是应付票据及应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费等无息的经营性负债。财务状况如此健康的公司是非常少见的。