创事记■当年的乐视网究竟是赌局还是骗局？欢迎关注“创事记”微信订阅号：sinach

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文/怪盗团团长裴培
来源：互联网与娱乐怪盗团（ID:TMTphantom）
从2010年在A股创业板上市至今，乐视网的资本市场之旅持续了大约十年；这个旅程快要结束了，因为它已经停牌11个月之久，并且随时可能启动退市流程。最近两年，已经没有什么分析师予以覆盖、没有什么机构投资者持有了（前期被深套的除外）。现在关于乐视网的新闻大部分与诉讼索赔有关。
过去一年，我曾经几次跟投资圈内的朋友聊起乐视网，聊的都是同一个话题：当年的乐视网究竟是骗局还是赌局？或者说，当年的贾跃亭究竟是骗子还是赌徒？我们没有形成一致意见。私下里，我就这个问题思考了很多。
这个问题重要吗？重要，很重要。骗局和赌局是性质完全不同、意义相差很大的两种局。把乐视网经营失败的性质研究清楚，对未来有很好的指导意义。前车之鉴，后事之师，一切历史研究都是为了指导实践。
有人坚持想说服我：贾跃亭是赌徒而不是骗子，他做过一系列成功的赌博，只是在2015年以后“飘了” ，野心太大，满盘皆输。对企业家来说，好赌不是缺点——马云、雷军、王兴、刘强东都曾经是赌徒，但是都赌赢了。几乎所有的创业者都是在下注，赌输了在很大程度上也是运气因素。
投资者好赌、相信赌徒，也是非常正常、无可厚非的。孙正义的软银愿景基金去年亏损高达1.8万亿日元，其中在WeWork一家公司上就亏了几千亿。这固然有损于孙正义的形象，但他仍然是世界上最著名的创新企业投资人之一。很显然，如果贾跃亭当年只是赌的太大、玩脱了，那他就是一个“失败的马云/雷军” ，乐视网也是一个“运气不佳的阿里/小米” 。

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骗局则是另一个性质的问题——瑞幸咖啡、东南融通、金亚科技、保千里都是骗局；A股、港股、中概股市场每年都有一批骗子公司被揭发。骗子公司从一开始就没想好好做业务，至少没想像对外吹嘘的那样做业务；重仓了骗子公司的投资人，至少需要承担失察、不专业的责任。赌博失败的公司可能留下宝贵的业务经验和遗产，而行骗被戳穿的公司往往只能留下财务造假研究案例。
所以我认为，当年的乐视网究竟是“赌局”还是“骗局” ，是一个具备很强现实意义的问题。回答这个问题不是为了追究谁的责任（这是法律的任务），也不是为了增添八卦谈资，而是为了指导我们今后少犯类似的错误、回避类似的风险——对产业界和投资界都是如此。
乐视网在A股上市之后一直很受关注，但是最热门的时间是2014-2016年。这三年又可以进一步分割为三个时间段：
1.2014年，乐视网的智能电视战略取得了一些进展，但是在势头不错的时候受到了监管政策的影响。贾跃亭长期滞留国外，国内投资者半信半疑。
2.2014年底贾跃亭回国，然后异常高调地宣传“乐视生态” ，直接以苹果为对标；在智能硬件领域持续扩张，还重金下注体育、AI、云计算等领域。这一时期的乐视网是创业板的标杆，被部分投资者称为与BAT并列的互联网第四极。
3.进入2016年上半年，由于创业板持续萎靡，乐视网的市值大幅回调，贾跃亭开始失去魔力。投资者越来越怀疑乐视网的会计处理，并对新业务的前景越来越悲观。到了2016年底，乐视网开始淡出A股主流视野。

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必须指出，就算在乐视网最巅峰的2015年， A股市场对其也没有形成一致意见。乐视网固然有很多机构“粉丝” ，但是它们在全体机构投资者当中不占绝对多数。当时，我加入的好几个投资行业的微信群有一条“暗规则” ，就是不要谈乐视——每次谈肯定会引发剧烈争吵。乐视的每一份财报、每一条新闻稿，甚至每一天的涨跌，都会引发无穷无尽的论战。