「齐俊杰看财经」一季度报告出来了！一些白马股惊雷了？或许另有隐情？一季度报告出来了！一些白马股惊雷了？

一季度报告出来了！一些白马股惊雷了？或许另有隐情？
作者：知识星球找老齐的读书圈
之前我们就说了，大家不要对一季度的业绩抱有幻想，肯定是特别差的，随着4月份进入中旬，年报开始披露，一季报基本也开始预披露，一些重要的大公司开始登场。比如昨天著名的大白马格力电器就说，一季度净利润下跌70-77% ，而2019年的年报实现净利润246亿，同比下降5.84% ，格力解释，说是因为自己去年第四季度开始了大让利，打折促销所以利润下降比较快，确实如此，单单把格力去年第四季度的拎出来，净利润24.8亿，相比起2018年四季度的50.8亿，同比下跌了51% 。要知道2019年第四季度可是没有疫情干扰的，再加上今年一季度只有净利润13-17亿，格力这算是交出了2份非常糟糕的报告。大大的低于市场预期。大家知道今年一季度肯定不好，但是没想到，从去年4季度就不好了。

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公布一季报的企业还有一些知名企业，结果都很糟糕，比如中国平安说，自己保费2578亿，比上一年2742亿有所下降，万达电影一季度巨亏5.5-6.5亿，苏宁易购亏4-6亿。分众传媒净利润下降9成。东阿阿胶净利润亏损6684万元-9436万元。超级科技股，科大讯飞也亏了1.25亿-1.35亿，这也是该公司12年来的首次亏损。
那么这些业绩能说明什么？
首先，疫情的影响，今年一季度大家基本都没怎么开工，生意都很难做，巨头们尚且如此，普通生意也一定更加困难。所以一季度的经济形势不容乐观，二季度会有改观吗？不一定。就目前来看，依然与正常值有不小差距。
其次，业绩不好有客观因素，也有主动原因。比如一些超级大白马，过去业绩太好了。引起大家的预期上涨，正好借着疫情业绩洗澡。这样不会表现管理层无能，大家都不好，我就顺势赶紧摆烂。所以越是白马，越是之前业绩特别好的公司，这次都会大大出乎意料。我们看格力去年四季度就很意外，这很可能就是主动摆烂的结果，利用市场预期差，顺势把年报和一季报的业绩做下来，然后为今年的增长埋下伏笔。那么格力如此，茅台呢？估计也会如此。不是说这些公司不好，而是他们远没有投资者想象中的那么好。对于这个级别的公司，你要求他跟房价一样永远涨是不现实的。他必然要通过短期的业绩洗澡，降低市场预期。而疫情就提供了这个机会。所以去年就很多人问老齐，说格力估值10倍，茅台也就30倍，为啥你说人家高估了，道理就在这里，因为你们把他想象的太好了，别看估值还合理，那是因为你把他的业绩高估了。他根本没有那么强的增长力。短期提一口气冲刺一下还行，让他像跑一百米一样跑个马拉松试试，他肯定也得拉胯。
【「齐俊杰看财经」一季度报告出来了！一些白马股惊雷了？或许另有隐情？】第三，对于投资来说，不能只看业绩，还要看业绩背后的故事，财务是可以调整的，比如把一些钱挪到下个季度收，这个季度就亏损了，把下个季度的钱，挪到这个季度收，把费用放到下个季度付，这个季度就利润大涨，所以你所看到的东西，都是人家要展示给你的，而且业绩报告严重滞后，所以他很重要，但是并不是唯一的因素。我们还要综合来看经济环境市场环境，特别是要跟投资者的预期进行比较。
第四，一季度业绩很差，很多人又要说了，那我要不要离开市场，等业绩好了再回来，其实已经晚了，大家都知道业绩很差的时候，就已经反应在了价格当中，现在消息披露出来，投资者预期更差，甚至已经过度反映了业绩很差这个事情，所以你现在离开已经晚了。其实早在之前市场一直涨的时候我们就说过了，抗疫的时候大家群情激奋，但一到盘点损失的时候就会非常失落，现在我们就是这个时候，而美国还在第一个阶段，未来他们也一定会有我们这个阶段，基本上比我们晚1-2个季度。