『小白看图学财经』| 万泰生物业绩面临下滑风险，监管关注核心技术是否依赖于厦门大学，大额应收账款未收回问题，新股排查( 二 ) 4月14日

此外，公司大额应收账款未收回也引发了监管的关注。公司早期的招股书中披露的数据显示， 2015年末、2016年末、2017年末及2018年6月末，发行人应收账款余额分别为1.42亿元、1.76亿元、2.02亿元和2.12亿元，占营业收入的比例分别为20.90%、20.89%、21.26%和47.00% 。
对此，发审委要求公司“补充说明报告期末大额应收账款未收回的原因及期后回款情况，报告期内应收账款增幅较大的客户情况及期后回款情况” 。
对此，公司在2020年4月14日最新招股书的回复是， “2017年末、2018年末及2019年末，公司应收账款余额占营业收入比例分别为21.26%、19.91%和22.51% ，较为稳定，应收账款余额的增长主要由于营业收入增长所致” ， “公司严格按照公司的信用政策与客户签订协议，大部分客户能按照协议约定的账期回款，个别血站、医院、疾控中心等直销客户付款周期较长可能出现超过账期回款的情形。报告期内，公司未发生重大坏账损失” 。
媒体质疑公司新产品不具先发优势
媒体报道方面，自媒体花朵财经在2019年11月14日发表了一篇标题为《3年3次报送申报材料，万泰生物IPO怎么就这么难？》的文章，文中质疑了万泰生物转型疫苗行业，面临行业红海问题，认为公司业绩增长能力堪忧。
据招股书，万泰生物的主营业务分两大块，一个是体外诊断，一个是疫苗销售。在主营业务方面，花朵财经认为， “万泰生物的销售费用和费率高企，恰恰证明公司在销售方面已经压榨出最后一滴血，想再扩大目前经营产品的市场份额，已经相当吃力” ，因此， “万泰生物在体外诊断行业遇到了天花板，只能将重点放在疫苗上。而他们选择的疫苗种类，看似赛道不错，是现在大热的HPV疫苗” 。
“行业前途看似一片光明，实则是一片红海市场” ，报道认为， “目前全球只有葛兰素史克和默沙东两家企业具备宫颈癌疫苗的生产能力，并同时掌握着最为先进的研究生产技术，主导着全球宫颈癌疫苗产品的更新迭代” ， “公司的明星产品HPV二价疫苗，仍在上市审批阶段，而在中国市场九价疫苗早已上市，产品已经没有了先发优势，公司后期的业绩增长能力让人怀疑” 。
【『小白看图学财经』| 万泰生物业绩面临下滑风险，监管关注核心技术是否依赖于厦门大学，大额应收账款未收回问题，新股排查】此外，据企信宝数据，万泰生物涉及司法风险相关的消息有20条，其中值得关注的是，公司因专利侵权遭索赔事件。 2013年，丹麦国立血清研究所向深圳中院提起诉讼，指控万泰生物侵犯其“用于免疫治疗和诊断结核病的化合物和方法”发明的专利权。 2016年，二审法院判定万泰生物侵犯行为成立，万泰生物判赔90万元。