「格隆汇」“射频龙头”信维通信被低估了吗？，市值358亿( 二 ) 依靠技术的升级

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目前，信维通信已经具备制造用于5G射频前端与基带连接的LCP、MPI传输线的能力，并与高通等国际顶级厂商合作。今年各大手机厂商纷纷推出5G手机，但是苹果目前并没有5G手机亮相，因此2020年或许将成为苹果5G手机的元年。届时，拥有成熟产品的信维通信将大概率成为苹果手机5G天线的供应商。从另一个角度，当苹果选择切入5G的时候，那么只能说明一个问题：5G时代已经真正来临，各类5G电子元器件上量的时代也随之到来。
除了前面提到的天线，射频前端(RFFE)也是移动通信系统的核心组件，主要起到收发射频信号的作用，这块是信维重点投入研发的方向。
射频前端包括功率放大器、双工器、射频开关、滤波器、低噪放大器等五个组成部分。功率放大器用于实现发射通道的射频信号放大，双工器用于对发射和接收信号的隔离，射频开关用于实现射频信号接收与发射的切换、不同频段间的切换，滤波器用于保留特定频段内的信号，而将特定频段外的信号滤除，低噪声放大器用于实现接收通道的射频信号放大。各有各的作用，缺一不可。

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根据QYR的统计， 2018年全球射频滤波器市场规模约为83.61亿美元，并有望在2023年增长至219.09亿美元。射频前端市场目前被美国日本厂商Broadcom、Skyworks、Qorvo和村田等垄断，几大巨头占据了80%的市场份额。但对国内公司来说，其中也存在着巨大的替代空间，尤其是考虑到包括华为等国内厂商目前都还在大量使用国外的射频器件，国产替代的想象力更加不容小觑。而对于信维通信来说，也是未来大力投入的方向：通过整合并购的方式切入SAW ，通过自主研发的方式切入射频开关。
自2016年以来，信维通信一直扎根射频前端业务。公司战略思路清晰明确，以滤波器为突破口，整合滤波器、功率放大器、开关等，以射频前端模组化为目标，为终端厂商提供一套完整的解决方案。
2017年，信维通信以入股德清华莹的方式，与其在SAW滤波器的研发、生产和销售方面展开深度合作。德清华莹作为国内最早研制生产铌酸锂压电晶体材料和声表面波滤波器产品的企业之一，在SAW滤波器和材料方面积累深厚，目前德清华莹SAW滤波器产能9.6亿颗/年，已通过华勤等ODM进入通信设备供应链，并已供应华为等品牌的中低阶机型，未来还将继续提产能。今年1月，公司增资德清华莹后，继续持有德清华莹19.5%股份。信维通信与德清华莹的合作可实现技术、产能、市场和渠道的高度互补，对信维布局全射频场景意义重大。
2019年，信维通信北美研究院（NARI）正式成立，作为信维中央研究院(CRI)的一部分，将继续致力于5G射频及天线技术研究，为公司高性能5G天线的持续领先，为公司射频材料、6G的研发打下技术基础。
此外，信维通信在今年1月宣布增资入股深圳瑞强，持有其51%股份。深圳瑞强在天线、PA功率放大器、滤波器等射频器件领域有较深的积累与经验，是公司在射频前端领域的又一重要布局。
不难看出，信维通信多年来通过参股、控股、自研等内外兼修的方式，积极完善射频前端产业布局。目前，公司已积累很多开发和研究成果。而这次再融资项目，公司即将把射频前端从开发研究阶段推向量产阶段，实现滤波器、Switch、Tuner、PA等产品落地，并逐步推向客户，给公司带来新的收入和利润增长点。这也符合市场的预期，市场预期该业务将在2021年有成熟产品落地， 2022年就能够产生稳定的业绩贡献，实际上，通过目前的观察，进度或许能够超过市场的预期。