方世平@低油价不会持久！方世平—4月3日分析黄金因为股市大跌后

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方世平—4月3日分析
黄金因为股市大跌后投资者们需要流动性而遭到抛售，在股市没有进一步下跌的情况下，黄金也因此回升。但一旦股市再次出现大跌，黄金可能再受到拖累；黄金是能够对冲不确定性的资产，无论是宏观经济面的不确定性、地缘政方面的不确定性还是像此次疫情一样的不确定性。黄金都是极佳的避险资产，在出现不确定性的情况下，黄金会有比其它资产更好的表现。
被称为“黄金行业教父”的StateStreetGlobalAdvisors首席黄金策略师GeorgeMilling-Stanley认为，投资者们应当在投资组合中持有最多10%的黄金；Milling-Stanley是2004年创立SPDR黄金ETF(GLD)的成员之一，该ETF是目前全球最大的黄金ETF ，目前总计资产超500亿美元；近期受到疫情影响下全球市场震荡的拖累，黄金也出现了大幅波动，一度大幅下跌至1450美元/盎司支撑；另一方面，同样是受到疫情影响，黄金无论是供应面还是需求面都出现了罕见的变化。一边是生产商和加工商关闭，一边是因封城而缺乏买入实物黄金的消费者；Milling-Stanley表示，金饰需求会下降，但投资需求可能出现大幅增长；在2008年金融危机时，金饰需求就有所下降，而投资需求增长；近期黄金ETF持有量的增长是比较明显的，上周GLD增长了10亿美元，今年以来增持了38亿美元。
原油市场目前出现所谓的“正价差” ，即远期原油价格高于即期价格，这种市场结构鼓励贸易行将石油储存起来，希望在未来价格反弹时售出获利；油轮每日租赁费用本周已飙升至23万美元以上的纪录高点，在3月12日前后为每日20万美元，贸易行必须为长期租用支付溢价。
因价格战带动了船只需求，从美国往中国运送石油的成本已飙升至近10美元/桶，几乎是当前美国基准油价的一半。因沙特预订船只来释放大量原油，而且贸易商纷纷寻求船只用于浮动存储。从原油到航油等成品油，所有都在被囤积，因为市场结构导致远期价格比即期合约价格高，这让现下囤货之后再卖变得有吸引力。此外，用以出口美国原油的船只需求增加，因为新冠疫情之下这个全球最大原油消费国的需求减少。
受到新冠肺炎大流行、欧佩克+减产协议破裂以及沙特与俄罗斯发动石油价格战影响，全球油价在三月暴跌。有分析认为，局势可能在4月进一步恶化。许多专家认为，全球石油行业将因今年四月“史无前例的需求破坏”而发生大转变。此前还有报道称，委内瑞拉已经用尽其储备原油的空间，开始以5美元/桶的价格出售原油以满足不断下降的原油需求，并找到不害怕被美国制裁的买家。目前沙特已经正式宣布从4月1日起增产。
阿曼油长：美国邀请主要欧佩克国家重返谈判桌，这可能会重新燃起达成控制油价下跌解决方案的希望。阿曼正与欧佩克和其他产油国一起努力，试图稳定油价和达成一份令所有国家都满意的协议。油价将需要一些时间才能重返此前的水平。不认为油价会跌破15美元/桶。
【方世平@低油价不会持久！】诺贝尔经济学奖获得者迈克尔?斯宾塞教授认为，至少主要国家，比如G20国家，不会出现债务水平高到出现危机的情况，债务水平肯定不理想，但不会出现主权债务危机。油价不会一直保持在如此低的水平。油价下跌只是主要产油国相互博弈的一个结果，问题迟早会解决。