「瑞幸」自曝22亿造假，市值蒸发百亿，瑞幸迎来资本终局？( 二 ) |瑞幸咖啡|浑水|刘剑|

但两个月后的现在，瑞幸突然自曝公司存在虚增业绩的行为。这或坐实了浑水沽空报告的准确性。
根据此前瑞幸公布的财报显示， 2019年Q3瑞幸净营收为15.4亿元，净亏损为5.3亿元。其中特别指出累计交易客户数增至3070万，同比大增413%；当季月均交易用户903万，同比大增398%；当季月均销售产品件数4420万件，同比增长470%；季度内单店平均净收入为45万元，同比增长80%；截止2019年9月30日，瑞幸咖啡门店总数同比增长210% ，达3680家。

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若是参照浑水此前公布的虚假率反向计算， Q3真实的单店净收入并非披露的45万元，而是14万元，同比不增反降，下跌了44% 。预估真实营收则为4.8亿元，亏损或远超披露的5.3亿元。
Q3报告中公布的Q4预估营收为21亿至22亿元之间，那么按照浑水所述88%的夸大，真实营收预估在2.5-2.6亿元之间。
也就是说， 2019年下半年，瑞幸的真实营收或不达7.4亿元。

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而根据瑞幸此次公布的后三个季度伪造22亿交易额的结论反推：Q2营收为9亿元， Q3营收为15.4亿元， Q4预估营收为22亿元，三季度共计46.4亿元，那么瑞幸的营收虚假率至少为47.4% 。

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而根据瑞幸此次公布的后三个季度伪造22亿交易额的结论反推：Q2营收为9亿元， Q3营收为15.4亿元， Q4预估营收为22亿元，三季度共计46.4亿元，那么瑞幸的营收虚假率至少为47.4% 。
瑞幸自述除了虚增的交易额之外，相关费用和支出也有相应虚增，但针对亏损额的真实性并未披露。
相关人士分析告诉AI蓝媒汇：“如果单看盈利亏损是否造假，需要看资产和负债的质量，有无虚增资产或隐瞒负债。所以存在一种可能，若资产和负债都是真实的，那么亏损金额完全无造假，只是虚夸了收入成本规模。 ”
夸大规模，恰恰是瑞幸此前一直被业内诟病的核心。
成立一年半即赴美IPO ，瑞幸曾被称为上市速度最快的企业，但与此同时，业内普遍认为瑞幸的快速扩张以及登陆美股，仅仅是一场资本的游戏。
瑞幸的招股书显示，自成立以来，瑞幸咖啡通过股权融资共计筹集资金7.5亿美元，通过各种借贷共计融资人民币12.85亿元。 2018年6月之前，还没讲好故事的瑞幸首先进行了六轮债权融资，到第七轮才正式引入天使轮股权融资。
业内分析称，这样做的好处是保护了债权人，也就是幕后操盘手神舟系“铁三角”的利益。因为一旦到了破产清算的时候，这部分债权需要优先偿还。显然，从公司成立之初股东们心里想的就不光是能赢多少，而是输了怎么办的问题。

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但随着数据造假被证实，这场资本的游戏结局也迎来反转。
公开资料显示，瑞幸IPO之前的投资机构包括大钲资本、愉悦资本、中金公司、贝莱德、GIC、君联资本、光大融资租赁、西藏信托、中关村租赁、浦发银行等数家投资机构。
这些机构，或都将因瑞幸暴雷而受到巨大影响。
失去了资本游戏的竞争资格，瑞幸或者只能依靠自身经营挽回利益。自上市至今，瑞幸孵化了针对下沉市场的小鹿茶，提出了针对B端的无人咖啡机，近日又在小程序上加码数字产品试水咖啡饮品之外的电商百货……
瑞幸在变着花样地向资本市场讲出各种各样的新故事。
但伴随着运营数字和财务数字的造假，外界无法客观评价这些新故事是否取得了相应的成果，瑞幸的未来将会是什么样子，只能等到自查结果正式出炉再作定夺。