「苏宁金融研究院」中国人的债务负担有多重？ 2020年

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2020年， “监管全面收紧”一力承包了消费金融机构的焦虑来源。年化利率上限24%的传闻、迟迟未落地的助贷和联合贷款新规、防止居民杠杆率快速提升的表态、小贷公司分级监管的风向等，无不让消金机构心生疑窦，对未来发展不敢抱有信心。
随着居民杠杆率快速提升，消费贷款监管在收紧；但究竟要收多紧，取决于国人的债务负担究竟有多重。消费金融机构的发展空间，要看居民部门的负债空间。
中国人的债务负担有多重？
相比经营贷款和购房贷款，纯粹的消费贷款总是让人警惕，因为经营和购房是一种投资行为，能直接增加收入，而消费只是单纯的花钱而已。所以，当高速增长的负债用于消费而非投资时，发生债务危机的概率会快速增大，尤其是出现过度负债时。
怎么才叫过度负债呢？
微观层面容易判断，一旦借款人感受到明显的还款压力，就要停止借钱了；宏观层面则不同，做不到“如人饮水冷暖自知”的精准，多数情况下，只能通过国际比较做一个粗略判断。
具体来说，衡量负债水平，有几个不同的指标，下面分别看一下。
（1）居民杠杆率
居民杠杆率=居民负债总额/GDP 。 2019年3月末，中国居民杠杠率为53.6% ， 53.6元债务对应100元GDP ，但毕竟GDP不是偿债来源，所以居民杠杆率并不能准确反映偿债能力。
这个指标，方便进行跨国比较，反映一个国家居民的相对负债水平。从国际比较来看，虽然增速较快，我国居民杠杆率距离发达经济体仍有空间。

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（2）家庭资产负债率
家庭资产负债率=居民负债总额/家庭总资产。相比居民杠杆率，家庭资产负债率以总资产为分母，能更准确的反映偿债能力。比如总资产100万的家庭，借款10万，给人的感觉便是可以承受的。
据瑞信全球财富报告数据， 2019年，我国居民家庭资产负债率为7% ，相比英美日等发达国家，仍有一段距离。
中国家庭资产结构中，七成为房产；负债结构中，五成为房贷。 2015年以来房产增值的财富效应，很大程度上稀释了负债增长的债务压力。负债增长快，资产增值更快，所以， 2019年的家庭资产负债率反倒比2015年降低0.6个百分点。当然，房产不能直接偿债，但较低的家庭资产负债率给调控政策提供了较大的回旋空间。

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（3）家庭负债收入比
家庭负债收入比=居民负债总额/可支配收入。可支配收入反映的是借款人可支配的现金流，是偿债能力的直接反映。
2018年末，中国家庭负债收入比为121.6% ，即100元可支配收入对应121.6元债务。不过，可支配收入是当年收入，而负债总额则可能涵盖未来20年里分批偿还的长期借款（如房贷），所以，即便家庭负债收入比超过100% ，也不意味着偿债能力有问题。

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国际比较来看，韩国家庭负债收入比为154%（2016年水平），多数OECD国家也都在150%以上，国内121.6%的水平不算夸张。
日韩消费金融经验：增长、危机及监管
【「苏宁金融研究院」中国人的债务负担有多重？】从三个指标来看，中国居民负债水平距离发达经济体仍有距离，为消费金融中长期发展奠定了基础，但过去几年内增长太快，积累的问题和泡沫也急需消化。
从国际经验看，消费贷款的快速增长几乎总是伴随着债务问题，日韩的经历常被拿来作为前车之鉴。