『港股解码』33% 高息吸引，科培教育去年纯利升港股本周迎来全年业绩的高峰期

港股本周迎来全年业绩的高峰期，个别板块见异动，特别是绩优且派高息的股份更吸引不少资金流入。科培教育(01890-HK)刚公布2019年全年业绩，在优秀业绩带动下，股价造好，成交额显著上升，料后市有望挑战前高位4.87港元。而各大行亦纷纷跟进发表「买入」报告，平均达5港元或以上，可作参考。
科培教育2019年全年收入同比上升24.1%至7.14亿元(人民币，下同) ，而毛利则按年增长23.7%至约4.82亿元，毛利率同比维持稳定，达到67.5% 。纯利同比显著增长33.4%至约4.56亿元，拟派息1.76亿元，派息率近40% ，建议趁低吸纳。

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业绩稳健是教育股的特色之一，且营运现金流强劲，料因疫情所带来的影响甚低。再者，科培教育手上现金充裕， 2019年公司拥有现金及现金等价物达13.8亿元，同比大升104% 。年末公司资产负债率仅6% ，可见财务状况非常良好。除了可望于未来保持良好的派息比率外，亦有利公司未来进行并购。

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并购料成下一轮高增长动力
事实上，科培教育今年初公布了并购哈尔滨石油学院，料可为2020年业绩带来强劲增长动力。科培教育旗下的广东理工学院及肇庆市科技中等职业学校，均是以工科著名。根据市场研究，按新收学生及在校学生的人数计，广东理工学院于华南地区民办高等教育机构(独立学院除外)中排名第一。按在校学生人数计，肇庆市科技中等职业学校在广东省民办中专学校中排名第一。而哈尔滨石油学院亦是以工科驰名，且在黑龙江省的民办高等教育市场中名列前芧，相信在资源上可优势互补外，亦可扩大科培教育的品牌效应，为未来持续增长提供更大的动力。
截至2019年12月31日年度，哈尔滨石油学院的除税后未经审核纯利达约6,800万元。若不计及任何新学年的增长，科培教育在完成并购后已可令明年的纯利内生增长最少14% 。
【『港股解码』33% 高息吸引，科培教育去年纯利升】除此以外，于2020年，广东理工学院新鼎湖校区的第三期工程将于今年下半年竣工，进一步将广东理工学院的容纳人数扩大约3,000名学生。除新鼎湖校区外，集团已计划改造广东理工学院的高要校区的宿生设施，预期可容纳约7,000名学生的宿舍将于2021年下半年竣工。
据了解，科培教育亦已部署下一轮校网的扩张，包括在安徽省，以及计划于低毛入学率的地区进行并购。市场预期未来两年，科培教育的高增长可以持续。
国盛证券基于科培教育是华南地区领先的民办高教公司，旗下学校质地优异，量价双升增长趋势有望延续，未来亦有望借助资本市场平台和自身融资能力进一步扩张办学版图，故维持其2020/21年纯利增长预测。公司现价对应2020年12倍PE ，维持「买入」评级。而天风证券则给予目标价6.25港元，溢价空间逾50% 。