「晨财经」三年复合增长56%，年报点评丨中骏集团：又快又稳 2019年全年

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2019年全年，中骏实现累计合同销售金额约人民币805亿元，累计合同销售面积632万平方米，历年来看，中骏集团的销售规模增长稳健，近三年年均复合增长率56% 。
在审慎拿地，适时入场的原则下，截至2019年12月31日，中骏集团拥有土地储备总规划建筑面积约3209万平方米，足够支持未来3-4年发展。
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3月30日晚间，中骏集团(01966.HK)发布2019年业绩公告。 2019年全年，中骏实现累计合同销售金额约人民币805.01亿元，累计合同销售面积632万平方米，同比分别增长56.7%和52.4% 。
历年来看，中骏集团的销售规模增长稳定，近三年年均复合增长率56% 。
2019年，中骏新进入12个重点城市，累计覆盖47座城市。未来企业要进一步做大规模，除了城市扩张外，也或将加强已有城市的深耕、提高单城市产能。
财务方面，中骏主要财务指标持续向好，财务结构也较为稳健。 2019年，中骏集团净负债率再创新低达60% 。
年销售805亿，近三年年均复合增长56%
在双轨战略驱动下，中骏集团2019年业绩继续保持稳健增长。全年实现合同销售同比增幅56.7%至805.01亿元，目标完成率达115% ，合同销售面积632万平方米，同比上涨52.4% 。
中骏集团从2016年以来进入规模增长阶段，当年销售业绩增长率为62.1% ，此后3年连续销售额增长都在40%以上，近三年年均复合增长率达56% 。
从2019年805.01亿元的销售业绩来看，中骏2020年增长率仅需高于24.2%即可跨入“千亿门槛” 。
据了解， 2020年中骏可售货值达1700亿元，也就是说，按照正常推盘节奏，中骏各项目完成59%去化率，即可达成千亿。

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从区域来看，长三角、海峡西岸、环渤海及中西部的分布较为均衡，分别占销售金额的33.7%、21.9%、20.2%及18% 。

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我们认为，在全国化布局基本落定的背景下，除了城市扩张增加销售外，未来也要加强城市深耕、提高城市的销售贡献。
净负债率低至60% ，债务结构进一步优化
2019年中骏集团主要盈利指标稳定增长，实现收益人?币213.7亿元，同比增长20.2%；母公司拥有人应占核心溢利为人民币26.5亿元，同比增长20.5% ，增长率依旧维持行业高位。
业绩及营收上涨的同时，中骏集团净负债率进一步降低至60% ，债务结构进一步优化。过去5年累计派息29.4亿元， 5年复合增长率达33% 。

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这一方面是由于中骏的运营管控保证了现金回流，另一方面也是在中骏积极加码全国布局的基础下，通过稳健的运营模式使得债务结构得到进一步优化，改善了企业整体的财务结构。
基于中骏集团稳健的业绩表现， 2019年以来先后有14家国际及国内券商机构给予中骏买入评级。 2020年1月2日，摩根士丹利及杰富瑞也分别给予中骏集团“跑赢大市”及“买入”评级，分别看高其股价至6.25及6.75港元。
优质土储支撑业绩释放，未来发展可期
【「晨财经」三年复合增长56%，年报点评丨中骏集团：又快又稳】在土地市场，中骏始终坚持审慎拿地，适时入场的原则，严控成本，坚持低成本拿地策略。
截止2019年底，中骏集团共获取46个项目，分布在厦门、北京、济南、天津、杭州等重点32个城市，其中新进12个城市，新增地上建筑面积约980万平方米，近七成土地投资集中于一二线城市，覆盖的城市数目达到了47个，平均土地成本约4872元/平方米。