『陀螺电竞』是对电竞市场的不断看好，我们看了A队上市后的第一份财报：500万美元亏损背后：我们看了A队上市后的第一份财报：500

_本文原题为：我们看了A队上市后的第一份财报：500万美元亏损背后，是对电竞市场的不断看好
文/汞灯

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财报月走向结束，电竞战队概念股交出了自己的第一张成绩单。三月是各企业扎堆发布财报的日子，在本月稍早时候，陀螺电竞研究了斗鱼、虎牙等直播平台的Q4及全年财报（《斗鱼、虎牙Q4财报出炉，看直播行业的内容与精细化竞争》）。来到月底，电竞产业的其他上市精英也展示了它们的年度成绩。
其中以电竞战队组织AstralisGroup的营收情况显得尤为重要。作为第一支走向纳斯达克的电竞战队组织， A队在赛场上通关《CS:GO》，也要在股票上证明自己。去年12月上市前，母公司AstralisGroup的股票出现超额认购的情况，且近乎翻倍，显现市场对电竞战队概念股的认可。

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AstralisGroup股价走势图
而如今， AstralisGroup现在的股价为当时上市前的一半。 3月末发布的财报也证实了我们不好的预感：去年亏损额达到500万美元，旗下A队、ORIGEN两大人气战队均未实现盈利。作为电竞战队在股票交易市场的第一次试刀，这一成绩显然没有满足市场对电竞战队概念股的期待。
财报的萎靡是否代表电竞概念在市场上仍旧行不通？在AstralisGroup的CEO看来，财报还是比较令人满意的，现在的500万亏损只是战队投入的开始。 AstralisGroup把营收目标交给未来，市场还需要更多的时间去理解电竞战队这一概念，去扩充规模填补电竞价值。
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体量与亏损挂钩，营收规律显隐忧
AstralisGroup旗下拥有《CS:GO》战队Astralis、《英雄联盟》战队ORIGEN以及《FIFA》战队FutureFC 。他们的核心商品——三支战队，对2019年营收的贡献分别占总体的81%、16%以及3% 。

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细化收入来源， 54%的收入源于赞助商贡献， 36%的收入源于赛事奖金，另有10%来源于印花以及其他收入。据海外网站EsportsEarning的数据显示，去年Astralis战队的奖金收入为215万美元。
财报AstralisGroup的全年净收入为700万美元，其中Astralis战队（以下简称A队）贡献570万美元，考虑到周边等其他收入占比不高， A队的赞助收益大概率超过300万美元。
被称为通关《CS:GO》的这支丹麦六芒星，其商业价值是构建在自身辉煌战绩的情况下的，相比他们，旗下LEC战队ORIGEN可没有这么成功。截止去年年底， ORIGEN的Twitter粉丝量达到74.1万人，在LEC战队中位居第二，但成绩仅在去年LEC夏季赛排名第八，没有获得步入S赛的资格。
英雄联盟相对CSGO更重视商业价值而非奖金， ORIGEN产生的收入也主要来源于赞助层面。 2019年， ORIGEN的净营收约为120万美元，同时在运营费支出约320万美元。值得一提的是， ORIGEN不仅在运营层面亏损，其入场LEC时的高额加盟费也是战队盈利上的一座大山。

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ORIGEN也由此成为亏损大头，上图为AstralisGroup旗下三支战队、以及其商业管理专门机构的营收与税息折旧及摊销前利润（EBITDA）。可以看到，正在实现盈利的只有体量较小的FIFA项目。
A队作为实现营收的核心，其运营支出也相对高。据财报， A队的运营支出约为710万美元，甚至高于集团全年净收入总和。作为《CS:GO》的天花板级战队，其营收能力尚不能实现战队盈利。这似乎预示着我们，《CS:GO》电竞领域的价值还没有被充分挖掘，现在的单位收益不能匹配《CS:GO》作为FPS元老应有的价值。