「期货日报」注意！沙特阿美今起支持沙特增产至1200万桶/日( 四 ) （：突发！沙特阿美今起支持沙特增产至

整体上看，本次USDA报告后， CBOT市场将正式拉开天气炒作的帷幕，未来美国谷物及大豆市场将围绕天气及面积、产量预测等话题波动，投资者应重点关注海外疫情的发展对整体金融市场的进一步影响，基本面则需聚焦美国春播天气对面积和播种的影响。
黄金价格或维持宽幅振荡
金价周二大幅收跌，美国消费者信心指数好于预期、中国制造业活动指数攀升，均令金价承压。但受新型肺炎疫情的影响，金价在3月份和第一季度均录得涨幅。宏源期货李晓杰认为，目前，虽然全球多个国家采取超宽松的货币和财政政策，但投资者担忧疫情加重将严重损害全球经济，大宗商品需求不振，降低市场通胀预期，金价短时再创新高动力略显不足。在此背景下，金价总体呈现偏强振荡、高波动的特点。
李晓杰表示，从黄金的货币属性出发，实际利率与金价具有高度负相关性，通常是交易员判断金价的重要监控指标。实际利率=名义利率-通胀，所以主要通过利率和通胀的相对强弱去判断未来金价。
为了促进经济复苏， 2019年下半年，美联储三次降息，带动全球央行维持宽松的货币政策，使得市场名义利率持续低走。按照常规经济规律，除非发生特殊情况，通常全球通胀指标一段时间会相对稳定，因此实际利率持续走低，推动黄金价格形成了目前的这一轮牛市。在此轮黄金上涨的过程中，受中东地缘风险等事件影响，金价未出现比较大幅度的回调，新冠肺炎疫情的暴发和持续发酵更是推动了金价不断刷新年度高点。
3月原油价格危机的出现，令通缩预期陡升，改变了市场的逻辑，宽松预期已经被市场消化，但是实际利率逆转，再加上此前上涨未出现过常规回调的金价，所以3月中旬金价回调幅度令市场措手不及。 3月下旬，油价临近20美元/桶的绝对低位，各国货币和财政政策加码，令名义利率大幅走低，重新逆转了实际利率，金价重新反弹。
【「期货日报」注意！沙特阿美今起支持沙特增产至1200万桶/日】李晓杰我们预计至少到三季度，全球宽松的货币政策预期不会改变，名义利率处于低位将是常态，目前油价的表现会影响市场对通胀的预期，所以需要跟踪原油价格。此轮原油价格下跌的导火索是沙特与俄罗斯未达成新的减产协议，但根本原因是经济疲弱，原油自身供需的失衡，所以中期外盘油价重新回到50美元/桶以上的概率较低，二季度原油生产国即使出现新协议，预计也只是短时提振油价。由此我们认为二季度推动金价上涨的动力不足，仍需要关注疫情进展，金价宽幅振荡的概率更大。如果疫情能在二季度缓和，经济在三季度开始复苏，则三季度通胀预期上升，可能带动金价更大幅度的上涨。