「证券日报」除了降薪、降票价，南航自救还有啥招？，“飞总比不飞亏的少” 2020-0331文|王小康林娉莹3月30日晚间

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文|王小康林娉莹
3月30日晚间，南方航空发布2019年年度报告显示，报告期内公司增收不增利，实现营业收入1543.22亿元，同比增长7.45% ，归母净利润则同比下滑了11.13%至26.51亿元。
对于业绩情况，《证券日报》采访人员在3月31日向南方航空发去采访提纲，并致电联系。在采访人员说明来意后，一位公司证券部员工表示“需要先请示领导” ，随即便匆匆挂断电话。截至发稿，公司方面没有回复。
全年业绩略低于预期
年报显示， 2019年南方航空的运输总周转量为326.25亿吨公里、旅客运输量1.52亿人次，分别同比增加7.55%和8.4% 。此外，客座率为82.81% ，同比增长0.37个百分点；飞机利用率为每日9.96小时，比上年同期增加0.23个小时。
数据显示，报告期内南航的各项费用均增长明显。其中，公司销售费用79.23亿元，同增11.81%；管理费用同比增长了8.14%至40.4亿元；而财务费用增幅最大，共同比上升了46.05%至74.6亿元。对此，公司表示主要原因是本报告期执行了新租赁准则，租赁负债利息支出上升所致。
艾德证券期货持牌代表陈刚对《证券日报》采访人员表示，除了费用率的提升，油价和汇兑也是影响航空公司业绩的主要因素：“虽然南方航空2019年航油成本有所下降，但仍然占到了主要营运成本的30%以上，且油价上涨和下降对于成本影响较大。 ”
“另外，为了对冲燃油成本和汇兑，航空公司通常都会采取套保的交易，如南方航空2019年汇兑损失达到14.72亿元，虽然相比2018年已经减少，但2017年南航的汇兑收益为17.9亿元。 ”陈刚进一步表示。
天风证券研报认为，南方航空去年费用水平略有上升，补贴收入略有下降，全年业绩略低于预期。研报认为，在财务费用方面，因经营租赁并表造成租赁利息增加，公司全年利息支出同比提高66%；此外，公司全年其他收益40.8亿元，投资收益2.25亿元，皆同比有所下降。
此外，在新租赁准则执行导致租赁负债增加的情况下，由于货币资金减少，南方航空去年的资产负债率达到74.87% ，同比上升6.57个百分点。公司对此也在年报中表示：“截至2019年，本集团现金及现金等价物为人民币18.49亿元，与2018年相比减少74.29% 。主要是由于本报告期进一步节约资金成本，降低‘存贷双高’ ，大力压控现金余额所致。 ”
受疫情影响航企持续承压
今年以来，新冠肺炎疫情在全球范围肆虐，多个国家都先后采取了旅行限制措施来阻止疫情扩散，全球航空企业因此遭受重创。公告表示，截至3月底，虽然我国整体疫情控制情况出现向好趋势，境内航空客运需求逐渐恢复；但由于国际疫情持续扩散，国际航空限制政策趋严，国际客运供应量预计将进一步减少。
据悉，应民航局3月26日新发布的国际航班调减要求，南航共保留了18条航线，其中15条为广州往返，包括了洛杉矶、阿姆斯特丹等主要枢纽及往返悉尼等具有传统优势的航线。
关于疫情，南方航空也在年报中坦言道：“预计本次疫情将对公司的生产经营造成不利影响，具体影响程度存在不确定性。 ”对此，曾有不具名的券商分析师对采访人员表示，民航业对经营性现金流高度依赖，受疫情影响较大。
【「证券日报」除了降薪、降票价，南航自救还有啥招？，“飞总比不飞亏的少”】陈刚认为，疫情导致的全球停飞对于航空公司的盈利和现金流会造成比较大的冲击，若疫情迟迟不出现拐点，很可能将出现航空公司破产的事件。他进一步说道：“虽然中国疫情得到了很好的控制，但境内航空客运的需求仍不能完全恢复。除了政策方面的支持之外，航空公司的自救主要还是在现金流的方面，包括发行债券、股权融资等去补充资金。其他的如降薪、降票价以及包机等手段，对于航企来说是不得不做的动作，飞总比不飞亏的相对少。 ”