中国汽车三十人智库■、FCA合并，平衡被打破｜重估PSA 公司估值、收入预测、2020年及以后两家

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公司估值、收入预测、2020年及以后两家公司销售额的假设，都不得不重新评估。
文｜张星
【中国汽车三十人智库■、FCA合并，平衡被打破｜重估PSA】席卷全球的新冠疫情对PSA（标致雪铁龙集团）、FCA（菲亚特克莱斯勒集团）合并计划能否如期推进提出挑战。尽管一方已回应称不会改变，但市值大幅缩水、工厂关停销量未知的情况下，双方如何维持资金流，完成当初设定的派息，能否按期推进合并，存在很大疑问。
据法新社3月25日报道，有金融消息人士表示，冠状病毒大流行现在引起了人们对PSA集团和FCA集团即将到来合并的怀疑。
消息人士透露，尽管准备工作仍在进行，审计师和财务顾问正在研究美国证券交易委员会（SEC）股票监管机构所需的文书工作。但疫情已对当初设定的合并金融条款产生了影响。
"鉴于电动汽车必须进行大量投资，这两个集团需要这种合并，但他们必须认识到，鉴于目前经济形势，合并要发生必须重新审视初始的金融条款。 "这位消息人士说。
重估合并
凯利蓝皮书专家卡尔·布劳尔也表示说："关于公司估值、收入预测、2020年及以后两家公司销售额的假设，在谈判期间做出的所有这些数学假设，现在都不得不重新评估。

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的确， PSA和FCA在销售收入、市场份额、产品组合和产品规划方面，与一个月前的信心水平相比，有了很大的改变，这些数据都要重新评估。
根据当初协议，双方将以50：50的比例合并，预计在未来12-15个月内完成。协议内容也包括在2019年向各自的股东支付11亿欧元的股息。 FCA还将支付55亿欧元的特别股息，而PSA必须将其在法国设备制造商佛吉亚46%的股份分配给股东。
但自合并宣布以来，佛吉亚的市值至少缩水了三分之一，这意味着截至23日， PSA的股权价值损失了近10亿欧元。
一位金融界人士表示："如果我们仍想讨论平等合并问题，我们将不得不在股东之间重新平衡” 。一位不愿透露姓名的行业专家说：“我发现碰到平等合并对菲亚特非常有利。 ”随着佛吉亚市值的下降，情况更加如此。
消息人士称，承诺的11亿欧元股息现在受到质疑，因为要应对未来汽车销量的下滑，无论是对大部分收入来自欧洲的PSA还是高利润来自美国的FCA ，两家公司需要保留现金。
"如果PSA或FCA向国家请求，他们怎么能有理由一面要求纳税人提供数十亿美元，一面又向向股东分配数十亿美元？"Meeschaert金融服务公司分析师格莱高瑞·沃洛基尼表示。
PSA发言人表示说合并时间表没有改变，考虑到世界各地最近和仍在发展的事件，对合并进行推测或猜测它如何改变是"不恰当的" 。而FCA集团方面尚未回应。
围绕资金的救援
在疫情影响下，汽车厂商资金流普遍受到了影响。
此前底特律三巨头之一的福特汽车宣布正采取一系列举措，进一步确保公司的现金流稳定，包括完全使用两笔高达154亿美元的信贷额度，同时暂停派发股息，以在短期内提升财务灵活度。

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而随着FCA集团的工厂的继续关停，资金也受到巨大影响。据欧洲汽车新闻报道，截至3月26日， FCA集团已经有5名员工死于新冠肺炎。 FCA集团之后表示，美国和加拿大各地工厂，以及底特律总部的运营和建设项目将关闭至4月14日。
FCA集团虽并未宣布暂停派发股息，但已在收紧资金，寻求信贷支持。据外媒报道， FCA集团26日宣布已设立一项38.4亿美元的紧急信贷安排，以应对新型冠状病毒疫情带来的影响。该信贷安排由两家未透露名称的银行提供，将用于“一般企业用途和集团的营运资金需求” 。