美国国债@美元越印越抢手？美债越跌越买？黄金不避险了？疫情下的金融逻辑大解析( 三 ) 黄金|石油|美联储|外汇

首先，你要知道什么是国债。
国债就是“国家的欠条” ，你把钱借给国家，国家给你开出一张“欠条” ，上面注明了借款金额、期限、利率。你可以在到期的时候凭“欠条”收回本息，也可以在持有期内把“欠条”卖给别人换回现金。
美债就是美国政府开出的“欠条” ，它是以美国的国家信用作为保证的。
接下来开始举例说明：
2019年12月， A买入一张美债，金额100万美元，期限1年，票面利率2% 。这意味着如果A持有这张美债到2020年12月，可以获得100万*（1+2%）=102万美元的本息和。
2020年1月， A突然想买房，急需现金，就想着把这张美债卖掉换回现金。因为非常紧急， A觉得出价98万美元应该马上就能卖掉。果然， B很快就以98万美元买入这张美债。对于B来说，如果持有债券到2020年12月到期日，也可以获得102万的本息和。但是B的实际收益率是（102万-98万）/98万=4.08% 。
到了2020年3月初， B看到市场上好多人都想买美债，美债价格一路上涨，于是就想我现在就抬价卖掉，不等到期了。于是B开价101万美元卖给了C 。 C是用101万美元接盘的，正常到期时C依旧只能得到102万本息和，所以C的实际收益率是（102万-101万）/101万=0.99% 。
明白了吗？因为市场上想买美债的人多了，美债的需求增加，美债供不应求的时候，美债的价格就会上涨，涨价会导致美债的实际收益率降低。所以当人们越需求美债的时候，收益率就会越低。
但是，美债实际收益率都那么低了，为什么还是会被抢？这就不得不提到美债在这种关键时刻的避险属性了。
美债是美国政府发行的，以美国国家信用作为背书的，所以几乎无风险。因为如果美国敢违约敢赖账的话，那么整个信用货币体系（即纸质货币体系）都将崩溃，后果不堪设想。所以美国不可能违约，包括对待中国持有的美债，打嘴仗的时候一时口爽说要用“赖账”来“惩罚”中国，实际上美国根本不敢。
越是在经济动荡、前景不明的时期，美债的避险价值就越突显，它安全，流动性高，可以随时变现，类似于现金，但是持有现金就真的没有收益，美债即使赚的少也还是会有利息，毕竟如果价格高到出现0利率或者负利率，人们也就选择持有现金而不是美债了。
疫情之下，黄金大跌，它不再是避险资产了吗？刚刚明白了美债的避险属性，但是转头一看黄金这个老牌避险资产，怎么又是一个抛售暴跌？不是说“盛世买古董，乱世买黄金” ，怎么传说都是错的？
其实是你理解错了“乱世” 。 “乱世买黄金”的“乱世”一般指的是战争时期，战争可能会让一国的金融体系崩溃，所以战争期间要囤积黄金这种硬通货。等到战争过后，不论金融和货币被打成什么样，黄金都能以它的价值换回等价的物品或货币。所以但凡有战争，黄金必然都上涨。
可是，现在并没有战争，因此黄金更多的是展现出商品属性的那一面。
但是，黄金的价格其实还有另外一层意义，人们通常把黄金看作是实际利率的对标物，也就是说可以把黄金理解成是无息债券。
记住这条公式：黄金价格=通胀预期-名义利率
（名义利率一般采用美国10年期债券利率）
然后我们回到当下，虽然美联储发布了一系列宽松政策释放流动性，不懂经济的人可能会想当然的觉得国家这是在撒币，那么肯定会钱不值钱，肯定会通货膨胀，那么根据公式黄金价格应该上涨。
大错特错！美联储现在之所以连无限量QE这种无限撒币都打出来了，说明市场太缺钱！在疫情得不到控制、美股也跌跌不休的双重打击下，人们消费和投资的欲望骤减，市场随时会陷入通货紧缩，而非通货膨胀。所以你看，把现实中的通缩套进公式，就能得出黄金价格是要下跌的。