『生益科技』拆财报｜5G带动生益科技净利增速创5年新高，亮丽业绩能否在“战疫年”持续？ |我的第一部5G手机|美好，一直在身边|

在5G和新能源汽车两大高景气行业的加持下， 2019年公司业绩大增，净利润、扣非净利润双双大涨。未来业绩是否还能持续？南财AI新闻实验室带你来拆一拆生益科技2019年报。
净利及扣非净利增幅大涨，创下5年新高生益科技2020年3月25日发布2019年年度报告，生益科技2019年营业收入1324108.52万元，同比增长10.52%；归属净利润144876.72万元，同比增长44.81%；扣非净利润139366.15万元，同比增长50.70% 。净利润、扣非净利润增幅均远高于营收增幅，亦创下近5年来新高。

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生益科技主要从事设计，生产和销售覆铜板和粘结片、印制线路板，产品主要用于通讯设备、手机、汽车、通讯设备、计算机等高档电子产品中。 2019年得益于5G以及新能源汽车的布局，生益科技作为覆铜板CCL以及印制线路板PCB的领军企业，盈利得到快速增长。
盈利能力爆发， 5G和新能源带动毛利率上升

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主营业务方面，覆铜板及相关制品依然占据生益科技营收的主导地位，但是随着5G以及新能源汽车的发展，对于印制线路板业务的需求开始大幅度增长。近几年的数据显示， 2019年覆铜板及相关制品营收增速依旧保持正增长，但是增速自2017年开始逐步下滑，而印制线路板营收增速在近几年来持续加快，在2019年营收增长率高达到49.42% ，创出新高。

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营收构成中，印制线路板营收占比自2017年开始逐年上升，在2019年达到23.32% ，较2018年17.5%提升了5.07% ，说明5G及新能源汽车的发展，带动生益科技印制线路板PCB业务的快速增长。
印制线路板业务毛利率持续5年上扬，业绩增厚贡献大【『生益科技』拆财报｜5G带动生益科技净利增速创5年新高，亮丽业绩能否在“战疫年”持续？】

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数据显示， 2019年生益科技的印制线路板销售量同比下降2.78% ，但凭着毛利率持续走高，带动营收、净利双双增长。其毛利率上升主要源自于5G产业景气度持续走高带动上游印制线路板的价格上涨。
生益科技印制线路板业务贡献均来自于控股子公司生益电子。据了解生益电子主要以生产、销售中高端印制线路板产品，其主要客户为华为、中兴通讯、诺基亚等在内的通讯设备商。
此外，在2020年2月27日，生益科技发布公告，拟将控股子公司生益电子分拆至上交所科创板上市。目前已经完成辅导备案。而随着5G行业的发展，生益电子的上市将会为生益科技带来更丰厚的回报。
布局高频高速覆铜板CCL ，产能正逐步释放

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数据来源：中信建投、赛瑞研究、飞笛科技整理
随着5G、新能源汽车等行业快速发展，对高频高速覆铜板的需求更加迫切，高频、高速覆铜板将会迎来盈利的爆发点。但是高频、高速覆铜板有一定的技术门槛，多年来，这些技术一直由外资企业所主导。根据2018年数据统计，在高频高速覆铜板市场占比上罗杰斯、泰康尼、依索拉三家公司总占比达到70% ，国产替代空间大。
生益科技在高频、高速基材上布局多年。在技术研发上，生益科技2019年研发主要集中在通讯、服务器、汽车电子用基材等高频高速基材上，并且在 77GHz 汽车雷达材料取得关键性突破。