【机器人】原创 | 机器人“独角兽”达闼科技赴美IPO的辛酸泪( 二 ) |人工智能|技术|美好，一直在身边|

采购成本和研发投入居高不下从成本的角度看，公司业绩持续亏损与公司居高不下的营业成本和研发费用难脱干系。
营业成本方面，据财报数据显示， 2017年、2018年和2019年1-6月，达闼科技营业成本分别为1.24亿元、7.86亿元、9.96亿元，占营业收入的比重分别为99.05%、94.72%和97.71% 。可见，达闼科技的营业成本持续大幅增加，仅2019年上半年营业成本就已经超过2018年全年值；2017年以来，公司营业成本占营业收入比重一直在90%以上，盈利空间被严重压缩。
据招股书披露，公司营业成本主要包括产品采购成本、制造成本和人工智能服务的支持、维护成本。其中采购成本是最主要的成本支出，主要来自对多关节机器人核心零部件的购买。多关节机器人的核心零部件主要包括控制器、伺服电机和减速器，这三者可占到多关节机器人总成本的60%-70% 。目前，国内对这3种核心零部件的采购仍然依赖于进口、无法实现国产化，导致国产机器人的制造成本居高不下。达闼科技在短期内难以通过降低生产成本的方式打开盈利空间。
【【机器人】原创 | 机器人“独角兽”达闼科技赴美IPO的辛酸泪】研发费用方面，作为一家高技术企业，达闼科技一直在机器人、人工智能技术的研发上保持着大量的资金投入。 2017年、2018年公司研发费用分别为1.4和3.7亿元人民币，逐年大幅增加且在期间费用的占比均在50%以上。 2019年1-6月，公司研发费用为1.05亿元人民币，同比虽有所下降，在占期间费用的占比仍然高达42% 。从行业来看，科沃斯、亿嘉和石头科技的同期研发费用占比分别为31%、17%和34% 。因此，达闼科技高昂的研发投入并未有效降低公司云机器人的生产成本，公司的成本控制能力亟待加强。
图 2 2017-2019年6月达闼科技营业成本和期间费用情况（单位：万元）

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数据来源：Wind ，融中研究整理
主要收入业务堪忧，战略业务无起色目前公司业务主要包括云机器人与服务、云人工智能解决方案和智能设备，三者收入合计占公司总营收的98%以上。令人存疑的是，达闼科技将云机器人与服务作为公司重点核心业务，但该项业务收入在公司销售收入中的占比一直不高。
从财报中可以看出，公司的营业收入主要来自于云人工智能解决方案，而非其所谓的云机器人与服务。 2017年、2018年公司来自云人工智能解决方案的收入分别为0.93、4.98亿元，占营收比重分别为91%和59%；而云机器人与服务业务收入分别为16万人民币和1亿元人民币，占营业收入的比重分别为0.1%和12.1% 。 2019年1-6月，公司云人工智能解决方案收入为9.35亿元人民币，同比增长340.9% ，占比增加至91.64% ，几乎贡献了公司全部的收入增长；而云机器人与服务收入占比再度降至3.2%的个位数水平。
图 3 2017-2019年6月达闼科技销售收入占比

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数据来源：Wind ，融中研究整理
根据达闼科技在招股书中的披露，未来来自云人工智能解决方案和智能设备的收入增长将会随着时间的推移而下降；而另一方面，公司自公司成立以来大力投入研发的云机器人与服务业务受制于应用场景单一、价格高、市场接受度低等因素，一直没有较大起色。
通过对其他未上市机器人公司进行分析可以发现，机器人业务遇到高投入、低回报情况的公司并不止达闼一家机器人公司。猎豹移动2019年3季报显示，其公司 AI 及其他收入达 4860 万，同比增长 236.2% ，但旗下公司猎户星空做的猎豹机器人业务资金投入较高，回报率和营收额低，不断利用其他业务的收入来堵机器人业务资金缺口。