海外多只大型量化对冲基金大幅回撤，仍有大佬空转多( 二 ) 随着近期市场波动

2019年报显示，其中有19只基金的第一大重仓股为中国平安；其次，贵州茅台、招商银行、兴业银行也是这些基金青睐的重仓股。

文章图片

量化对冲基金加速去杠杆时代到来？

新冠肺炎疫情在全球爆发，释放出创纪录的波动性已经导致量化交易员以前所未有的速度撤离市场。瑞士信贷集团（以下简称瑞信）大宗经纪平台上的系统客户，本月的股票头寸相比于上月底已大幅削减了45% 。在考虑到股价大跌后，这些不对基准进行方向性押注的市场中性基金在截至上周四（3月19日）的5天内抛售了15%的持仓，为量化对冲基金在过去10年内最快的去杠杆速度。

文章图片

图片来源：摩根大通研报

瑞信数据显示，从交易单一股票的量化投资者到买卖指数期货的投资者，他们的市场敞口已经缩减至多年来的最低水平。以Nikolaos Panigirtzoglou为首的摩根大通策略师在一份报告中写道：“这表明量化对冲基金去杠杆化已经结束了吗？我的猜测是肯定的，至少在过去几周市场暴跌最严重的情况下是这样。即使是在市场环境变得更糟、成交量进一步上升的理论背景下，名义上的抛售金额也会小很多。 ”
近期全球多个金融市场陷入了快速抛售、流动性恶化和波动性飙升的循环。更糟糕的是，跨资产相关性的崩溃和股价不分青红皂白地下跌，甚至困扰着旨在回调中表现更好地系统性策略。
瑞信全球风险咨询主管马克·康纳斯（Mark Connors）在给客户的一份报告中写道：“（量化对冲基金的）这种快速平仓表明，市场对疫情造成的经济伤害态度发生了更广泛的转变。上周量化基金创纪录的去杠杆化对它们的业绩也产生了负面的影响。 ”
据彭博社报道，这意味着，市场从系统性参与者那里吸收的抛售压力较小。根据德银的数据，以波动率为目标的基金已将股票配置比例从几个月前的约70%下调至纪录点的15% 。与此同时，在债券和股票一起遭到这些基金的抛售后，风险平价基金上周也加入了全球去杠杆化的队伍中——摩根大通的数据显示，这些风险平价基金现在的头寸已经削减了将近一半。摩根大通称，这类杠杆交易员根据波动性水平将资产配置到不同的资产类别，如今已经抛售了约900亿美元的债券、300亿美元的股票和300亿美元的大宗商品。

文章图片

风险平价基金现在的头寸已经削减了将近一半

图片来源：彭博社

大宗商品顾问（以下简称CTA）方面，德银的数据显示，这些CTA的净敞口已经降至第五百分位（fifth percentile ，表明净敞口小于等于5%）。 CTA经常通过期货合约跟踪跨资产趋势。
虽然CTA可以进行多头和空头交易，从而在理论上为客户提供一些下行的保护，但波动性也会让CTA们在全力押注上显得犹豫。例如，德银的数据显示，由于波动性日益升高，该集团在债券和石油的头寸上已转为中性。德银以Parag Thatte为首的策略师在一份报告中写道：CTA们现在正大力做空股票、中性债券和黄金，但在做多美元。
封面图片来源：摄图网