[红刊财经]这是“一叶障目、不见泰山”的大错，质疑巴菲特抄底被套( 二 ) 特约作者张俊鸣“股神”是全球投资者对

回到此次抄底来说，巴菲特近期的增持，相比起庞大的资产来说只是九牛一毛，并不会造成致命的伤害，在他所认为的价值投资区间逢低买入、长期持有，正是巴菲特一贯的投资风格。从历史上来看，巴菲特鲜少有“最低价抄底”的成功案例， “抄底抄在半山腰”实际上是常态。在2008年金融海啸中，巴菲特也因为提前出手而饱尝套牢之苦，当时包括国内媒体在内的许多全球媒体纷纷惊呼“股神不神”、“抄底被深套” ，最终证明当时虽然不是最低点，却是未来10年美股的低位区。和高位区逐步减仓类似，低位区逐步加码买入，也是手握天量资金的巴菲特唯一可行的抄底策略。
买不到最低点，也难免会割肉卖股，说明巴菲特实际上不是神而是人， “股神”的头衔更多是一种尊称而已，但无损巴菲特在投资界的崇高地位。笔者认为，在资产规模十分巨大的情况下， “仓位管理”实际上已经成为巴菲特在新阶段最值得投资者学习的部分。在市场狂热中逐步减仓，在人气低迷时逢低抄底，正是巴菲特在“船大难掉头”之后维持长期稳健增长的关键。因此，投资者把巴菲特抄底的动向作为美股见底的指标，也是不错的选择。一旦未来巴菲特的抄底从目前的“牛刀小试”变成“大举加码” ，再结合巴菲特指标所设定的投资价值区间，低位分批买入或定投巴菲特眼中最适合普通投资者的美股ETF基金，胜算将大增。当然，沪深交易所挂牌的这类基金往往存在一定的溢价，买入之前投资者还需要谨慎抉择。
而相比以美股为主战场的巴菲特，国内投资者实际上还处于更有利的位置。 A股和港股近期受境外股市拖累向下调整之后，在长期估值低位的基础上再度打折，更进一步增加了内在投资价值。特别是香港恒生国企指数的H股，平均市盈率跌破8倍，已经接近历史的极值，在这个位置上秉持巴菲特“低位抄底、逐步买入、长期持有”的理念，分批介入H股ETF ，长线获利的机会较大。同时，恒生国企指数也已经跌到2004年以来月线级别上升通道和2009年以来箱底支撑的联机位置，技术面的长线支撑力道也较强。
图2：恒生国企指数月线图

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