中国货币市场■2020年2月银行间市场运行报告内容提要

内容提要
2020年2月，银行间市场成交总量折合人民币83.6万亿元，同比下降7.3% 。其中，货币市场成交58万亿元，同比下降8.2%；债券市场成交10.1万亿元，同比下降8.5%；外汇即期市场成交3.1万亿元，同比下降7.6%；外币拆借市场成交4.3万亿元，同比增长12.2%；利率衍生品市场成交1万亿元，同比下降1%；汇率衍生品市场成交7.1万亿元，同比下降10.4% 。截至2月末，银行间本币市场成员30687家，较上月末增加144家；银行间外汇市场会员715家，较上月末增加3家。
一、银行间本币市场运行
（一）货币市场利率下行，波动幅度有所增大
2月，货币市场利率下行，波动幅度有所增大。月初，受央行超预期投放流动性、下调公开市场操作利率及节后资金回流等因素影响，节后货币市场流动性处于合理充裕水平，主要货币市场利率纷纷下行。 2月14日，隔夜信用拆借（IBO001）和7天存款类机构质押式回购（DR007）加权平均利率分别跌至1.33%和1.98% ，均为本月最低水平。随着央行持续暂停逆回购操作和引导整体利率下行[1]并举，货币市场利率趋于平稳，窄幅震荡。月末， IBO001和DR007加权平均利率分别收于1.63%和2.32% ，较月初分别下降98和28个基点， R007加权平均利率收于2.47% ，较月初下降25个基点。月内， IBO001、R007和DR007的振幅分别为130、55和62个基点，波动幅度较大。 Shibor方面，隔夜、1周、2周、1个月、3个月和6个月、9个月和1年期Shibor分别收于1.63%、2.37%、2.09%、2.3%、2.43%、2.56%、2.64%和2.74% ，较月初分别下降88、23、53、51、42、34、30和25个基点。
2月，货币市场成交58万亿元，同比减少8.2% 。其中，信用拆借成交7万亿元，同比减少38.6%；质押式回购成交50.6万亿元，同比减少1.2%；买断式回购成交3502.3亿元，同比减少8.2% 。从融资结构看，资金净融出额排名前三位的机构是大型商业银行、股份制商业银行和政策性银行，净融出额分别为15.7万亿元、6.4万亿元和5.6万亿元；资金净融入额排名前三位的是证券公司、基金公司和城市商业银行，净融入额分别为8.3万亿元、7.9万亿元和1.8万亿元。
（二）国债收益率曲线延续下行趋势
2月，受公开市场操作利率下调、市场避险偏好上升等因素影响，银行间市场债券收益率延续下行趋势。
月末， 1年期、5年期和10年期国债到期收益率分别收于1.92%、2.52%和2.73% ，较月初下降20、19和20个基点；1年期和5年期政策性金融债（国开债）到期收益率分别收于2.16%和2.87% ，较月初下降17和28个基点；1年期和5年期AAA级中期票据到期收益率分别收于2.66%和3.32% ，较月初下降36和31个基点。
2月，债券市场成交10.1万亿元，同比下降8.5% ，其中债券借贷成交2916.3亿元。从交易券种看，政策性金融债、同业存单和国债仍然位居前三，成交金额分别为4.1万亿元、2万亿元和1.5万亿元，市场占比分别为40%、20.1%和14.7% 。按待偿期分， 5年期以下（含5年）现券交易品种成交6.2万亿元，市场占比63.2%；5-10年期（含10年）现券交易品种成交3.3万亿元，市场占比34% 。
（三）利率互换曲线整体下移
2月，受债券市场收益率下行、资金面宽松、疫情发酵等因素影响，利率互换曲线整体下移。月末， 1年期FR007互换利率收于2.28% ，较月初下降17个基点；5年期Shibor-3M互换利率收于2.91% ，较月初下降21个基点；1年期LPR1Y互换（季付）利率收于3.93% ，较月初下降18个基点。
2月，利率衍生品市场成交9619.2亿元，同比下降0.8% 。其中，利率互换成交9465.3亿元，债券远期64.7成交亿元。利率互换市场中，以FR007为浮动端参考利率的互换交易占比为83% ，以Shibor为浮动端参考利率的互换交易占比为15.2%；1年及1年以下互换交易占比为51.6% ， 1-3年（含3年）互换交易占比为5.9% ， 3-10年（含10年）互换交易占比为42.5% 。