因此 ， 一量遇上这类“免费午餐” ， 最好的做法就是顺势兑现 。 上述品种达到高价、高溢价率后 ， 理论上投资者没有继续等待的必要 ， 爆炒就是最好的兑现时机 。 我们之前推荐的部分品种也“有幸”遭遇爆炒 ， 均及时提示兑现了结 。 转债内在价值不会变 ， 择券逻辑也不会变 。 “高性价比+正股驱动”思路的有效性已经无数次被实践所证明 。
事实上 ， “爆炒”现象对转债及转债投资者而言更多是伤害 。 个券急涨急跌 ， 看似存在一定投机价值 ， 实将导致估值抬升 ， 投资者的择券空间进一步缩小 。 对于转债这样的小众市场 ， 快进快出的玩法更多是扰乱而非价值发现 。 更重要的是 ， 如果转债交易规则被改变 ， 最终受苦的还是市场和投资者 。 无风不起浪 ， 3月20日深交所也当即对新天、横河、模塑等转债实施了重点监控并采取控制措施 ， 日内由涨转跌；无独有偶 ， 上交所也公告称会将可转债交易纳入重点监查范围 。 我们猜测 ， 在定增放宽、减持新规实施后 ， 转债市场的交易规则也不排除出现微调 。
未来交易机制可能会有哪些改变？针对其根源 ， 建议：
第一、保留T+0 ， 但限制当日回转次数 。 我国银行间、交易所债市品种均可以进行T+0交易 ， 有利于提高价格发现、提高流动性、降低交易风险 。 尤其是转债发行人中有不少是中小规模民企 ， 发行额偏小 ， T+0对提升其流动性仍有必要性 。 但为防止游资等机构恶意投机而进行日内超高换手行为 ， 可限制日内单只个券的回转次数 ， 例如只能进行一次 。
第二、谨防“拉正股 ， 炒转债”的行为 。 爆炒最常见的玩法就是正股拉涨停后吸引跟风资金继续炒转债 ， 建议监控同一账户或关联账户在日内不可同向买卖正股和转债（但保留对冲需求） ， 此举或能有效遏制爆炒行为 。
第三、规范上市公司市场行为 ， 临近转股期或执行赎回后及时公告风险 。 从盘面观察 ， 发行人大概率并未参与其中 ， 基本是市场行为 。 至少目前尚无明确证据表明有发行人参与此类行业 。 当然 ， 由于接近转股期或公司决定执行赎回后 ， 转债估值与平价溢价率都将迅速收敛 ， 转债价格也可能发生较大波动 。 此时发行人更应及时公告、提示风险 ， 监管层或可加大敦促力度 。
第四、建议监管机构在市场爆炒阶段加大供给 ， 提升审批速度 。
【[选股宝]弱市下的转债个券狂欢】转债的价值最终取决于正股表现 ， 时间和转债赎回条款就是炒作的最大敌人！

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