邮轮业全球停航，三大公司500亿美元市值蒸发( 四 ) 3月20日

针对各方所关心的通风和过滤系统问题， 2月14日，公主邮轮执行副总裁莱·卡洛瑞（Rai Caluori）却说：“根据相关酒店标准，船上流动的空气是外部新鲜空气混合过滤后的再循环空气，且宾客及船员的舱房均符合该标准。谨慎起见，我们已将宾客舱房、船员舱房以及公共区域的新鲜空气比例调至最大。目前没有证据表明病毒可以通过空气调节系统传播。 ”
姜庆五认为，中央空调作为病毒扩散“推手”的说法有经验可寻。他解释说：“2003年北京、广东等地区的SARS传染路径都是以医院为中心扩散的，其实很大程度上是因为医院的空调系统被污染，我们也无法追踪到传染源来自哪个房间，因为部分室内空气回流到中央空调后，又被重新释放出来，整个大楼的空气都会被污染。 ”
在姜庆五看来，中央空调系统是亟待改进的一环， “以前邮轮上出现流感以及消化道传染病，大家都认为是正常的，但这一次新冠病毒在邮轮上传播扩散，比以往的群体感染都要残酷。我相信这会给邮轮管理者、港口属地政府带去新的思考，我认为应该用更多的法律和条款来严格要求邮轮的卫生环境和隔离条件，需要有专业人员来监督这个环境。 ”他补充道。

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2月19日，乘客在“钻石公主”号邮轮甲板上活动。
图片来源：新华社
另一方面，疫情来势凶猛，不少港口却拒绝邮轮停靠。由于无法及时得到专业防疫救助，确诊病例无法转移隔离，无法切断传播链，从而导致疫情进一步在邮轮上扩散。
姜庆五认为，相关港口拒绝邮轮停靠主要是受限于当地的收治能力及医疗资源。邱羚教授在分析邮轮频发感染事件的成因后认为，邮轮业界各方主体应通力合作，针对公共卫生事件，在相关国际立法、国际合作机制上推动变革和创新，做到法律约束性和人道主义的双重融合。
而对于邮轮公司和邮轮港运营单位，邱羚教授则建议，要构建完备的应急管理机制，在硬件设施上进一步改造，全面提升疫情防控方案、标准体系、流程规范，升级邮轮公共卫生管控措施，全方位加强对船员及旅客的健康检测和管理。

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运营剖析：
买新船与现有船队维护成本高

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回顾历史，邮轮行业也曾遭遇重创。
P&O公主邮轮被称为邮轮的鼻祖。 1844年， P&O公司推出了客运航线，成为邮轮业的开创之年。在此后100余年中， P&O邮轮不断发展壮大。但在第一次世界大战中， P&O公司有85艘船被击沉，在第二次世界大战中则有 179 艘船被击沉，损失惨重。
1974年， P&O公司收购了公主邮轮，直到2000年，嘉年华公司和皇家加勒比为买下公主邮轮展开了旷日持久的争夺，最后嘉年华公司通过并购逐步成长为全球最大的邮轮公司。
疫情导致的停航为何会对邮轮公司的股价造成如此大的打击呢？或许可以从邮轮公司高资本模式的运营角度一窥究竟。

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近年来，伴随着嘉年华公司载客量的增加，其营业收入与净利润稳步增长。嘉年华公司年报显示，其2019年载客人数达1290万人， 10年前的2009年为852万人。与此同时，嘉年华公司的营业收入也由2009年的131.57亿美元增长至2019年的208.25亿美元。

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但从自由现金流的角度来看， 2019年度，嘉年华公司经营活动现金流产生的净额约54.75亿美元，而2019年度的资本支出也高达54.29亿美元，这导致了其2019年度的自由现金流仅为0.46亿美元。追溯之前年度，同样也会发现嘉年华公司的自由现金流比净利润低的年份更多。
问题在哪呢？原因就在于买新船和现有船队高额的维护成本。
2019年度，嘉年华公司建造新船支出了38亿美元，现有船舶的改造和维护支出了17亿美元。 2017年和2018年，建造新船支出分别则为14亿美元和21亿美元，现有船舶的改造和维护支出则分别为15亿美元和17亿美元。