涨停|宋清辉：“券商一哥”中信证券去年大赚149亿，为何股价狂跌？航天|大盘|a股

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著名经济学家宋清辉在接受大河报·大河财立方记者采访时表示：“中信证券作为龙头券商，近期股价表现一直乏善可陈，叠加高额配股这一利空影响，使一部分投资者失去信心。 ”

国内首个万亿资产券商诞生！“券商一哥”去年大赚149亿，为何股价狂跌？
【大河报·大河财立方】（记者徐兵）“券商一哥”年报来了。 3月18日晚，中信证券披露了2020年成绩单，营收、盈利均实现了两位数增长，净资产收益率亦增至8.43% ，创下五年来最高水平。最值得一提的是，中信证券资产规模突破万亿，成为国内首家突破万亿的券商。
不过，与稳健业绩形成鲜明对比的是，近期中信证券不仅热议不断，而且股价跌跌不休，自1月12日以来，区间跌幅近20% ，超过半数以上的券商，市值蒸发979亿元。除此之外，在过去一年，中信证券“券商一哥”的宝座亦多次面临挑战。
“券商一哥”到底怎么了？透过财报或许能管窥一二。
65亿巨额计提影响净利
“踩雷”康得新
2020年全年，中信证券实现营业收入为543.83亿元，同比增长26.06%；实现归母净利润149.02亿元，同比增长21.86% 。
看似业绩稳健增长，但与同业相比，有些不尽人意。前不久，中证协公布数据显示，去年我国证券行业营业收入同比增长逾24% ，净利润同比增长近28% ，全行业127家证券公司实现盈利。
之所以业绩增速有所减缓，或许是巨额的减值计提拖了后腿。大河报·大河财立方记者注意到，与年报一并发出17份公告里，还有一份计提信用减值损失的公告，经审慎评估，中信证券2020年计提各项信用减值损失合计65.81亿元，其中2020年第四季度共计提信用减值损失15.53亿元。
然而这次巨额减值计提也直接使中信证券减少了49.32亿的净利。
中信证券在公告中说明了计提明细，主要来自四个方面， “一是买入返售金融资产， 2020年计提48.79亿元；二是计提融出资金减值准备7.11亿元；三是计提其他债权投资减值准备币5.55亿元；四是计提应收账款及其他应收款减值准备人民币3.34亿元” 。
国内首个万亿资产券商诞生！“券商一哥”去年大赚149亿，为何股价狂跌？
显而易见，买入返售金融资产是计提最多的资产项目。对此，中信证券解释称， “影响买入返售金融资产减值准备重大变动的原因包括个别买入返售合约交易对手方违约，且担保物价值下跌，导致本公司的信用风险敞口不能全额覆盖” 。
之所以如此，大河报·大河财立方查阅财报注意到，中信证券踩了最大的一个“雷”——康得新。财报显示，因丰实云兰与中信证券开展股票质押式回购交易时违约，康得投资集团也未能及时履行保证责任，代丰实云兰向公司偿还相关债务，涉及代偿资金14.18亿元。
去年5月22日，北京一中院作出执行裁定，将5687万股康得新股票作价抵债给中信证券，中信证券“被迫”成为康得新第六大股东。由于涉嫌财务造假，康得新强制退市即将进入最后阶段，而中信证券将蒙受巨额损失几乎板上钉钉。
资产规模首破万亿
超600万资产高净值客户达2.7万户
国内首个万亿资产券商诞生！“券商一哥”去年大赚149亿，为何股价狂跌？
中信证券财报另一看点则是资产规模突破万亿。这也是国内首家资产规模突破万亿的券商。截至2020年末，中信证券总资产达1.05万亿元，较年初增长33.00% 。
具体到各个业务板块上，中信证券还有许多可圈可点之处。
客户方面，截至2020年末，中信证券客户数量累计超过1090万户，掌握了8.5万亿的客户托管资产。财富客户数量12.6万户，资产规模人民币1.5万亿元。优质客户也有不小的体量。人民币600万元以上资产高净值客户数量2.7万户，资产规模人民币1.3万亿元；财富管理账户签约客户1.3万户，签约客户资产超人民币1700亿元。
“深化财富管理转型发展，提升资产配置服务能力，推动财富客户及其资产规模稳定增长，优化业务收入结构......逐步建立为境内外高净值客户提供全球资产配置和交易服务的全方位财富管理平台，更好地满足客户财富的保值、增值、传承需求。 ”中信证券对2021年财富管理业务方面许下这样的展望。