暴跌2997点！美联储还有招吗？( 三 ) 时隔11年

兴业研究分析师张峻滔向《每日经济新闻》采访人员表示：“美联储负利率的可能性不大。 ”他解释道，尽管已无降息空间，但在经历缩表后美联储仍有一定的QE空间。美联储持有的中长期国债和MBS较巅峰时期分别下降了13%和23% 。美联储还可以进一步通过购买企业债， ETF等方式丰富QE的操作手段。当前的流动性紧张是结构性的，美国一级交易商流动性并不紧张，继续单纯地降低利率并不能精准解决目前市场面临的问题。

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不过，市场上还存在着不同的意见。
“虽然鲍威尔声称负利率在美国不是合适的政策，但考虑到目前美联储已将利率降至0附近，如果危机继续蔓延，不排除在需要的时候继续降息。
”中国银行研究院研究员王有鑫告诉《每日经济新闻》采访人员。
他表示，此时的降息更多是信号意义，对经济和金融市场的刺激作用将有限。目前最大的问题不是美联储是否会继续降息，而是在将利率降至零后，如果政策无效，美联储甚至美国政府还有什么更好的举措来应对危机。货币政策只能解决需求端的问题，但现在最核心的问题是公众安全，显然靠货币政策继续降息也无济于事，当务之急还是做好防疫工作。
东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，如果下一步美国国内疫情加重，经济影响显现，美联储年内还有进一步实施负利率的可能。若未来两至三个月内疫情在美国及全球蔓延势头得到遏制，也不排除下半年之后美联储实施政策回拨的可能性——这包括缩小QE规模，适度加息等。
“实行负利率本意是希望少储蓄多消费，但从欧元区和日本的实际效果来看，对于刺激投资和消费的作用比较有限。而且从长远看，也给经济平稳运行增添了风险。 ”王有鑫告诉《每日经济新闻》采访人员。
王有鑫进一步指出，首先全球大部分债券都落入负利率区间，会驱动投资者提高风险偏好，增配高风险、高收益率的资产，增加资产端的风险敞口。而从负债端看，负债成本低廉，将出现过度负债和加杠杆行为，进一步抬升市场风险。在此背景下，如果金融市场出现异常波动，将进一步放大风险波动程度，投资者的风险抵御能力下降。此外，负利率在资产端和负债端存在不对称效应，银行资产端利率下降将更快，盈利的收窄可能也会促使银行提升风险承担水平，降低贷款质量，也会为经济平稳运行增加风险。

美联储还藏着哪些武器？

美联储将利率降至0~0.25% ，是不是除了负利率政策，已经别无选择？如果答案是否定的，那美联储还有哪些政策工具可以使用？
每经采访人员采访多位专家，为你一一解读。
1.量宽无极限
国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼告诉《每日经济新闻》采访人员，目前，美联储启动7000亿美元量化宽松计划。未来美联储量化宽松政策仍然可能加码。
他告诉采访人员， 2011年，日本地震引发的巨大海啸对日本东北部造成毁灭性破坏，并引发福岛第一核电站核泄漏。 “3·11”地震后，日本央行在货币政策上采取了三个方面的应对措施：
一是加大公开市场操作力度，如3月14日、17日通过购买短期商业票据、债券等方式，分别向金融市场注入资金21.8万亿、5万亿元日元；
二是扩大资产购买规模，购买ETF等风险资产计划扩大5万亿日元；
三是为受灾严重的地区提供专项贷款，规模高达1万亿日元，期限为1年，利率为0.1% 。
上述一系列超常规的宽松政策，力度空前，甚至超过了2008年金融危机时所采取的应对措施，及时有效地缓解了市场流动性紧张局面。
新时代证券首席经济学家潘向东在接受《每日经济新闻》采访人员采访时指出，有日本央行购买ETF的经验，信用货币时代不存在“子弹打光”的概念，为避免金融市场衍生出大危机，量化宽松进市场可以无止境，只是这样操作会为未来留下后遗症，所以从这个角度来看，既然美联储已开始出手，就不需要再去忧虑未来还会有多少暴跌，也不必太过恐慌。
中信证券宏观研究诸建芳和崔嵘
称，
美联储推出历史最强的宽松政策组合，零利率提前到来，第四轮QE开启。
他们表示，未来几个月将至少净购买7000亿资产，其中包括至少5000亿美债和至少2000亿MBS
。
美联储时隔6年重启第四轮QE ，短期内节奏很可能将超过前面三轮。