「丫丫港股圈」属于小家电的新消费时代或许真的来了( 二 )

表面上看，小家电行业技术门槛低，甚至很多小家电品类，比如电水壶等，看似没有门槛；事实上，真正扎根小家电行业，却发现其产品的技术创新门槛很高，要想做出一台好的电水壶，要的不只是技术，还要工艺，更有匠心；类似的问题，在小家电行业的各个品类都普遍存在，主要就是小家电产品的技术创新难度很大，模仿抄袭却很容易，虽然短时间内市场和用户不一定会马上为创新者买单，但最终能在行业活下来的，一定是要有产品创新和定义能力的企业。
我们现在正处在提升生活品质与科技改变生活的时代交汇点。
【「丫丫港股圈」属于小家电的新消费时代或许真的来了】
小家电黑马
小家电行业整体收益，但是我比较喜欢找黑马。
前段时间科创板上了一只新股，石头科技，主要做扫地机器人。成立短短数年就成功上市，从2016年9月发布第一款产品至今，公司已经成长为数百亿市值的公司。市值排在它前面的做小家电的公司就老牌的大佬美的、海尔和苏泊尔，颇具黑马之姿。
在了解之后发现，公司创始团队都是硬实力出身，整个公司研发人员占比超过50% 。下图有没有一种如果做的东西不好他们估计也拿不出手的感觉。

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之后被小米看上，果断拉进小米产业链。小米擅长硬件和渠道，和石头擅长软件技术刚好完美搭配，一碰就爆。
2016年至2018年，公司营业收入从1.8亿元增长到30.5亿元，复合增长率达到了255.3% 。 2019年业绩预告显示，公司实现营业收入42亿元，同比增长37.8%；实现归母净利润7.8亿元，同比增长154.5% 。
目前公司旗下产品有石头扫地机器人、米家扫地机器人、小瓦扫地机器人、米家手持吸尘器。产品品类不算多，但势如破竹。在全球激光导航类扫地机器人领域，石头科技出品的产品占据大部分市场份额。
就如戴森一样，靠几个大单品，一年营收就有11亿英镑（约97亿元）。产品不在多，在于品质。
小米帮助石头从0到1 ，但石头也知道从1到100需要靠自己。
在开发完米家扫地机器人以后，公司不断开发自有产品并持续拓展非小米渠道。
公司自2017年开始通过自有产品进行销售，线上相继拓展了京东、苏宁、唯品会、亚马逊、美国亚马逊等非小米渠道。线下以经销为主，先后拓展了紫光、慕晨、国机、俄速通等经销渠道。根据招股说明书，未来在海外市场，公司将重点发展美国、欧洲、东南亚市场，建立全球分销网络。

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随着自主品牌的发展， 2019 年上半年，米家品牌营收占公司总营业收入的比例已经下降到40.6% 。并且海外渠道销售收入占比已达到8.48% 。能在小家电较为成熟的市场打开局面，说明产品品质具备全球竞争力。
目前国内扫地机器人渗透率仅为美国市场一半，未来仍有较大提升空间。德国GFK统计表明，中国沿海地区的家务机器人渗透率为4%-5% ，内陆地区只有0.4%左右，另一方面，根据2017年第一财经对iRobot首席运营官Christian Cerda的采访记录， 2017年美国扫地机器人市场渗透率为10%-11% 。
根据中怡康的测算，从国内市场占有率看， 2019年上半年国内市场前三大品牌分别为科沃斯、小米和石头，市场占有率分别为48%、12%和11% ，合计市场占有率为71% 。小米的也是石头生产的，可以加总为23% 。
所以石头目前国内最大的竞争对手就是科沃斯。
对比近几年的财务数据，石头科技快速增长， 19年上半年净利润已经超过领头羊科沃斯。短期偿债能力，周转率，净利率都要好于科沃斯。毛利率方面因为米家扫地机器人需要和小米分成，拉低了一些，但经过这几年的结构调整，整体毛利不断提高。