『拼多多』GMV破万亿，亏损继续，拼多多的百亿补贴还能持续多久？( 二 ) |阿里巴巴|京东|

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烧钱模式让拼多多成本高企，但随着规模的扩大，全链路成本却没有降低。这被认为是一种不持续的发展模式。
国盛证券研报提到，拼多多的模式成本远远高于阿里京东，其商品流通全链路的成本高于阿里京东10%左右，甚至高于线下零售。
研报提到，如果成本在拼多多最快速成长期，规模效应最强时都没有降低，在未来拼多多增速放缓，商品需要向高价值商品拓展时，全链路上的成本就更难以降下来了，其与阿里、京东在全链路成本上的差距将会越来越大。
不过，不少业内人士依然持乐观态度。网经社电子商务研究中心主任曹磊提到，随着拼多多商业化运营体系的成熟、入驻商家的规模化、广告营销系统的上线，今后拼多多的盈利模式正在多元化，其会逐步扭亏为盈。

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目前，拼多多并没有打算停止补贴的脚步，在此前的几次表态中，拼多多都表示不会停止补贴。
2018年下半年，拼多多开始补贴大战后，获客成本就高企不下。 2018年Q4 ，其单个新增活跃用户费用为183元， 2019年四个季度，数据分别为：197元、153元、130元、190元。
比起2018年前三个季度的24元、61元、77元，可以说是倍数增加。
今年势头更猛的补贴大战已经开始，面对京东、阿里的追击，拼多多的获客成本低不下来，亏损的状况还将持续一段时间。
2、什么时候能盈利？
在补贴进行的同时，拼多多是否能够证明其模式的长期价值？
从低利润的低价商品，转向高价商品、力争一二线城市用户，是拼多多在2019年的重要战略。
从“百亿补贴”的产品来看，拼多多重点攻克的iPhone等3C产品让人印象深刻。 2019年9月20日， iPhone11系列手机正式发售，拼多多提供大额购机补贴，使平台发售价格低于苹果官方定价500到900元不等，低价到被怀疑是“山寨货” 。
除了iPhone ，更多家电和3C品牌产品都在补贴下保持了全网最低价。

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为了争夺一二线城市的用户，拼多多可以说是下了血本。
根据拼多多公布的数据， 2019 年618当天，拼多多二线及以上城市用户占比超过41% 。拼多多创始人及CEO黄峥在2019年Q2财报电话会议上表示，当年1月拼多多平台一二线城市用户的GMV占比为37% ，至6月该比例提高至48% 。
2020年拼多多进一步推出“百亿补贴节” 。 2月，补贴力度随之增强，其将参与“百亿补贴”活动的商品的补贴比例从日常的20%左右增加至最高50% 。
谁也没有想到， “百亿补贴”就这样持续到了现在，成为首个由电商平台发起的持续200天以上的优惠促销活动。
但市场一直存疑的是， iPhone等高价值商品，恐怕难以给拼多多平台带来盈利的希望，大多数都会统一渠道价，设定全网统一价。目前小米和vivo都在拼多多上线了旗舰店，如果拼多多想要低价吸引用户，补贴费用只能从自己口袋里出。

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用补贴换来一二线用户，简单粗暴，见效快，但这波吸引的用户，是否会持续在拼多多上买买买呢？
从活跃卖家年均消费金额来看， Q4 ，这个数字是1720元，环比增长9.8% ，称不上亮眼，前三个季度分别是12%、17%、7% ，从同比增速看，去年，活跃卖家年均消费金额四个季度的同比增速为：86.6%、92.4%、75.2%、53% ，增速在一路下降。这说明，去年的补贴对于用户购买力的提升作用有限。