「美股研究社」5G技术加持，高通顺利坐上“云霄飞车”？

每当市场对未来的经济形势感到不安时，半导体类股往往最先大幅下跌。高通(NASDAQ:QCOM)也不例外，芯片股目前面临抛售压力。

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然而，对于长期投资者而言，高通股价下跌创造了一个良好的切入点。不仅股票的预期市盈率低于13倍，而且买入并持有的投资者每年将获得超过3%的股息。
今年2月，高通宣布了其第三代5G调制解调器射频系统。该芯片将使公司朝着全球5G更新的方向发展。尽管一般消费者不会注意到智能手机上5G服务带来的性能提升，但升级的诱惑不容忽视。
高通的新X60 5G是建立在世界上第一个5纳米5G基带上。该公司承诺提高电信公司的性能和能力。移动设备将受益于更高的5G速度。三星将生产高通的新芯片。
高通第一季度的营收为51亿美元。非公认会计准则的每股收益为0.99美元，轻松超过了每股收益0.80美元至0.90美元的指引。该公司预测第二季度每股收益在80美分到95美分之间。
高通重申了今年全球3G、4G和5G设备出货量在17.5亿至18.5亿部之间的计划。该公司估计， 5G设备将占更大数字中的1.75亿至2.25亿。即使短期需求暂时放缓，高通也不太可能下调全年预期。被压抑的消费者对5G设备的需求将抵消早期销售的任何潜在疲软。
优势和风险
高通表示，在大约120个国家有超过345家运营商投资5G技术。而且，由于已有45家运营商已经在商业上推出了5G ，其他行业无法推迟实施。此外，超过45家原始设备制造商推出或宣布了商用5G设备。由于它们中的大多数都在使用高通的Snapdragon平台，持有高通股票将给投资者带来回报。
短期内，季节性疲软意味着出货量将下降约13% 。但随着公司以更优惠的产品组合推出新产品，平均售价将会提高。
高通还推出了其高端和高端芯片。这些将有助于抵消总销量的下降。此外， 4G到5G的过渡让该公司有机会在每个芯片上出售更多内容。例如，核心芯片组将有一个射频(RF)前端平台。芯片销售的射频部分将贡献超过50%的收入增长。
【「美股研究社」5G技术加持，高通顺利坐上“云霄飞车”？】但高通面临着来自其他5G芯片供应商的竞争，尽管它仍处于领先地位。在经历了第二代高通(Qualcomm) 5G芯片之后，它的客户可以在当前的设计修订中得到安慰。竞争总是一个风险因素。
尽管如此，当该公司表示“我们在竞争中并没有看到任何与我们在规划设想中所预期的不同之处”时，它并没有理会竞争对手。因此，我们预计QCT(高通CDMA技术)的市场份额将保持强劲。 ”
高通股票的估值和目标价
从4G到5G行业转型带来的强劲营收增长表明，高通的市盈率应该高于最近的22倍。在5年现金流折现收益退出模型中，假设有以下指标:
指标范围的结论
折现率9%-10% 9.5%
终端收入倍数为4 -5x 4.5x
公允价值$85.36-$106.23 $95.59
数据由finbox.io提供
高通的股价处于平均估值水平，但从根本上说，该公司在质量方面得分很高。
它的投资资本回报率高，债务与股本比率(3.5倍)可控，毛利率高，为65.3% 。
对于技术投资者来说，高通是一个很好的核心投资。它还有多年的增长空间，并将继续为股东带来丰厚的利润。
本文作者： Chris Lau, 美股研究社（公众号：meigushe）