新京报@韦森：全球经济出现大衰退或者经济危机的可能性不大

【新京报@韦森：全球经济出现大衰退或者经济危机的可能性不大】全球市场遭遇黑色星期一。
3月9日，疫情的全球蔓延叠加原油“黑天鹅” ，美股再现熔断，全球股市暴跌。黑色星期一过后，今日（3月10日）全球金融市场多数品种出现反弹，但美国10年期国债期货触及跌幅下限，引发熔断。
如何看待全球市场的表现，全球经济危机来了吗？复旦大学教授韦森接受***采访时表示，如果新冠肺炎再继续在世界范围内扩散，可能对世界经济产生冲击，甚至会引发新的一次世界性的经济萧条，但全球出现大的经济衰退或者经济危机的可能性不大。
面对国内外严峻的经济形势，宏观经济政策如何选择？韦森认为，如果在疫情过去之后采取新一轮的扩张性的财政政策和货币政策，这可以在短期内拉动经济的增长，但会使得一些原有的问题积重难返，长期增加经济的风险。 “等疫情过去后，尽快让整个经济自然恢复即可。即使今年中国经济出现较大幅度的下滑，也不要盲目地再启动新的大规模的刺激计划。 ”

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“美国经济短期继续放缓但不至于出现大衰退”
***：如果看待全球市场的表现，全球经济危机是否来了？
韦森：从历史上，美国经济大约10年一次经济衰退，现在2007-2008年全球金融危机以来又超过10年了，是否一轮新的美国经济和全球经济衰退在途？我个人基于平时的观察，觉得尽管美国经济短期有各种问题，但是美国经济的基本面还不是太差。故我自己的判断是，美国经济短期会继续放缓，但目前还不至于出现大的衰退，至少还不会出现像2008～2009年那样突然暴发大的经济危机。我之所以有这个整体判断，是基于以下三点考虑；
第一，从美国战后的10多次经济衰退的历史看，美国这一轮经济增长已经打破了 1991～2001 年的历史记录。但过去10多年，美国经济恢复的强度在历史上各轮周期中却最缓和的。 2009 年后的十年，美国经济扣除通胀后的实际累计只增长了 25% ，远低于 1961 年开始的周期（+51.9%），也远低于 1991～2001 年的 42.6% 。这说明美国经济在这轮周期中的表现比较稳健和理性，可持续性也将更强。除了美国股市一直在攀高外，最近的这些指标只是回调。其他指标，如房地产泡沫并不大。
第二，美国的制造业已经连续五个月收缩，但美国的制造业占美国的GDP只占11% 。美国经济增长主要靠消费。美国失业率已经降到了60年的新低， 2019年底已经进一步降到了3.5% 。在这样的情况下，美国的国内消费依然强劲。投资有减弱，中美贸易战后出口有些下滑，故增长会减缓，但还不会出现大的企业倒闭和失业上升的危险。
第三，美国的整体债务风险目前整体看来仍然可控。（1）尽管特朗普上台后美国减税力度很大，加上财政支出增加，美国的政府债务已达到108.2% ，但这远不是美国历史上债务最高的。（2）美国居民杠杆率从次贷危机爆发以来一路稳步下降，占GDP的份额目前已降至 75% 的水平，已经低于大多数发达国家，美国的储蓄率从次贷危机的历史低点逐步回升， 2018 年时已达 8% ，超过 1995 年水平。（3）美国公司债务占美国GDP的比重到2019年12月已经达到47% ，已经到达和超过2007～2008年的水平。如果再加上未在证券交易所上市的中小型企业、家族企业和其他企业的债务，美国公司债务总额为15.5万亿美元，占美国GDP的74% ，这种公司债务水平绝对是不可持续的。而最后这一点才是目前美国经济学家较多担心的地方。宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授克里斯塔·史瓦兹(Krista Schwarz)说：“这将放大一切。 ” “这将使一切更快，更大，更糟。经济衰退将更加严重。 ”但是，美国公司总的资产收益率还不错，大公司的资产收益率是中国公司的2.9倍。在全球经济前景黯淡，美国税外资产又在回流的情况下，至少在短期公司债务还不会出现大的金融风险爆破点。