业绩|爆款游戏频出，吉比特复苏开启？备受市场关注|手游|摩尔|预期|股价|游

作者 | 格隆汇·阿日
数据支持 | 勾股大数据
2月1日，吉比特自研自发的手机游戏《一念逍遥》正式上线，在开服后迅速占领ios免费游戏榜第1位，并在畅销游戏榜单上排到第6位。

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同一时间，吉比特旗下公司雷霆游戏代理发行的pc游戏《鬼谷八荒》也占据了steam平台热销榜的第一名，成为当下爆款。

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在备受市场关注的手游《摩尔庄园》延期后，市场对于吉比特在短期内已经没有太多期待，然而这两款新游的出色表现，却大大超乎了市场预期。在今日开盘后，吉比特股价一路上行，收涨+7.57% ，迎来去年8月至今的最大单日涨幅。
今夕不同往日，回看去年8月，吉比特的股价曾高达671 ，而后一路下跌，在上个月杀至最低296 ，下跌幅度达到55.9% 。
作为曾经的“游戏茅” ，吉比特为何会在2020下半年经历腰斩？随着新游戏的火热表现，吉比特是否正式迎来复苏？
错杀的买量 2020年10月初，在一次券商电话会议过后，上半年爆火的游戏板块迎来暴跌。在这场电话会议中，一个游戏行业的核心问题被提及：买量成本上升将使游戏公司业绩承压。
什么是买量？为什么会对股价有这么大影响？
通俗来说，买量可以理解为广告投入，比如在微博、抖音上随处可见的游戏推广视频、开屏广告，均是游戏公司在买量方面的支出。买量可以为游戏产品增加曝光，获取更多的玩家与收入，但若买量成本过高，则会导致利润率的下降。
券商电话会议所提出的问题很快被验证，在多个游戏公司的三季报中，利润率确实受到了买量成本上升的影响。因此从10月起，多个著名游戏股纷纷下跌，回撤超过30% 。
但如果仅从买量成本上升的逻辑来看，吉比特并不是最该被砸的公司。
对比市面上几家主要的游戏公司，吉比特的销售费用率并不是最高的。作为买量成本高的代表，三七互娱的销售费用率要超过40% ，而吉比特的销售费用率长期在10% ，反而是最低的。

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2020年6月中，吉比特推出了爆款游戏《最强蜗牛》，对于这款代理运营的游戏，吉比特确实买量上加大了投入，也因此拉低了Q3的毛利率。市场在见到吉比特Q3业绩后，发现毛利率下滑，因此推断出买量成本高、利润不及预期，而这正是市场正在担心的问题。因此业绩出了之后第二天不留情面，对吉比特跌停伺候。

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但是要知道的是，《最强蜗牛》虽是公司爆款，但高买量仅仅是短期集中投入，且这款游戏也不是公司主要的盈利来源。因此，杀买量的逻辑，在吉比特身上并不完全适用。
稳定的业绩在中国游戏领域，网易的《梦幻西游》从诞生到今天，依然可以保持热度不减，而如果要在行业内找同样经久不衰的MMORPG游戏，除了《大话西游》之外，就是《问道》。
吉比特的主要收入与利润，就来源于这款《问道》。
《问道》从诞生到今天已经有十余年历史，在2016年，吉比特将《问道》从PC端移植到手机端，焕发了游戏的第二春。上线4年以来，《问道手游》业绩逐年提升，在公司的精心运营下，其ios排名始终维持在前30名。