冲击|植发市场近200亿雍禾医疗冲击“植发第一股” 医美|毛利率

新京报讯（采访人员张秀兰）上周，植发连锁机构雍禾医疗集团有限公司（以下简称雍禾医疗）向港交所主板递交上市申请。如果闯关成功，雍禾医疗将成为“植发第一股”。本月初，欲剥离子公司安特制药的振东制药也对外公告，因治疗脱发产品销售额增长迅速而中止剥离。这些举动的背后是巨大的脱发人群和市场。
2020年日均销售费用超200万，毛利率超70%
雍禾医疗2005年起一直专注于毛发医疗服务市场，已在中国50个城市拥有51家医疗机构。随着植发群体的增加，雍禾医疗的业绩也不断上升。招股书披露，雍禾医疗2018年-2020年的植发患者总人数分别为3.5万人、4.9万人、9.1万人，对应的收入分别为9.35亿、12.24亿、16.39亿，净利润分别为0.54亿、0.36亿、1.63亿。植发服务为雍禾医疗的主要收入来源，2018年-2020年占营收比重分别为98.3%、97.8%、86.2%。
业绩提升，雍禾医疗营销及销售费用占比也不低。2018年-2020年，雍禾医疗销售及营销开支分别为4.64亿、6.5亿和7.8亿，占同期营收比重分别为49.6%、53.1%、47.6%，半数收入几乎都花在营销方面，2020年的日均营销费用更是达到213.11万元。
植发通常是指将毛囊从具有高质量毛囊的后枕区域提取出来，移植至裸露及稀疏的毛发区域，一个毛囊的价格通常在10元-20元。按照雍禾医疗披露的数据，2018年-2020年每位患者的平均开支为2.6万、2.78万和2.79万，这意味着每位患者的植发费用接近3万，2018年-2020年的毛利率分别达到76.7%、74%、75.1%。
光鲜的业绩背后也存在隐患，雍禾医疗曾因宣传不规范多次被处罚。仅在2018年，雍禾医疗就因不合规事项7次被处罚，其中包括北京雍禾美度门诊部有限公司变造医疗广告审查批准文件，在上海地铁1号线、2号线、4号线车厢发布未经审查批准的广告内容，被罚款176.7万。
植发防脱市场规模超百亿，相关企业超2万家
【 冲击|植发市场近200亿雍禾医疗冲击“植发第一股”】雍禾医疗受到关注的同时，本月初振东制药子公司也被“秃然”拯救。
6月1日晚间，振东制药对外公告，因男性医美和脱发经济等医美题材受到关注，子公司安特制药一改往年亏损局面，今年销售额增长迅速，遂终止此前欲拟剥离安特制药的交易。安特制药旗下治疗脱发的达霏欣米诺地尔搽剂前几年销售较差，亦不是振东制药主要经营品种，且安特制药2018年-2020年分别亏损8151万元、4919万元、3516万元。今年一季度，达霏欣米诺地尔的销售增速较快，达到5000万元，振东制药预计第二季度销售额也会有很大增长。
脱发市场里究竟藏着多大的生意？先来看看目标人群。国家卫健委调查数据显示，我国脱发人数超2.5亿人，平均每6人中就有1人脱发，其中男性约1.63亿人。阿里健康研究院上周发布的数据显示，80后进入“防脱保卫战”，今年1-5月，在防脱发产品购买人数方面，女性是男性的3倍。
公开数据显示，中国植发防脱行业市场规模有望在2023年实现42亿元，年复合增长率约26.4%，整个植发行业的市场规模则从2016年的57亿增加至2020年的192.2亿元。
市场竞争也同样激烈。天眼查数据显示，我国植发相关企业超过20000家，绝大部分为个体工商户，占比超过80%。A股市场，也早已经衍生出瑞贝卡等防脱发个股。
校对柳宝庆

冲击|植发市场近200亿 雍禾医疗冲击“植发第一股”

冲击|植发市场近200亿雍禾医疗冲击“植发第一股”