早期医美投资走向底层技术

在古希腊传说里，皮格马利翁是一位雕刻家，他根据自己心中理想的女性形象，创作出一尊象牙塑像，并深深爱上了自己的作品。爱神被这份爱意感动，于是赋予了这尊雕塑生命。现代的医美技术，则让人们化身皮格马利翁，通过水光针、皮秒脉冲光、热玛吉、嗨体注射这些五花八门的方式，重新定义、雕琢自己心中的完美面容。
艾瑞咨询在《2019年中国医美行业趋势研究报告》中提到，从2015年至2019年，中国医美市场规模从648亿元一路攀升至1769亿元，年复合增长率达28.7% 。根据第一财经商业数据中心与天猫国际于2020年联合发布的《Z世代趋势美妆消费洞察报告》，最受Z世代（1995-2009年出生的人群）欢迎的TOP5护肤成分是氨基酸、玻尿酸、烟酰胺、胶原蛋白、水杨酸。消费端的热情传导到了二级市场，华熙生物、爱美客等医美股均突破千亿市值。
为什么医美行业如此火热？反映了什么样的发展趋势？在这篇文章中，我们将探讨：

医美行业是如何发展起来的？
医美行业里的核心产品：玻尿酸、肉毒素究竟是什么？
医美行业巨头Allergan（艾尔建）、华熙生物、爱美客发展过程中经历了哪些关键节点？
在商业模式上，华熙生物对标的是华为吗？
下一个热门的医美产品会是什么？

先分享我们对医美行业的整体思考：
1 ，医美行业存在技术壁垒，从关注服务业属性走向关注底层技术
整体而言，医美行业存在技术和工艺上的壁垒，涉及微生物发酵技术和材料学、合成学方面的技术。比如，生产玻尿酸既需要懂菌种筛选、发酵配方条件及工艺控制等生物发酵技术，还要掌握交联相关的材料学、合成学方面的技术。
此外，不同的应用场景和诉求，对材料及其相关的合成技术也有不同的要求。这些也需要医美企业持续摸索，不断积累know-how 。有时，这些探索耗费数年。
早些年，医美行业的投资大多集中在行业中游，大家更关注的是医美行业服务业的属性，主要看医美或者消费医疗机构。后来，大家会看行业的下游，也就是获客渠道、流量平台。
伴随着华熙生物、爱美客等医美股上市，行业上游得到了更多的关注。投资人更注重底层技术，从针剂、机器设备到材料合成技术、微生物发酵技术、工具平台等方向。峰瑞资本也侧重于研究、挖掘医美行业上游的创新技术和产品。比如， 2020年，峰瑞的天使轮项目合成生物学企业蓝晶微生物与欧莱雅合作，共同开发功效护肤产品。峰瑞投资的生物科技化妆品公司美慕科技正在研发基于最新蛋白肽技术的头皮护理功效原料及产品。