马喆：保守主义投资思维( 二 ) 本文摘自《估值的标尺》

通用再保险过于热衷追求或保有客户，即便所有人都知道要小心谨慎地承接业务，但还是很难让有才干又肯努力的杰出经理人克制压倒竞争对手的欲望，但如果胜利的定义是争取市场占有率而非获利的话，那么麻烦就随时准备上门，勇敢地说“不”字，这是任何保险从业人员字典里应该必备的一个字。
对于股票投资而言，不做什么比做什么更为重要。所有的麻烦都是自己找来的，所有的亏损都源于无知和贪婪。我们像查理·芒格一样反过来想一想，怎么才能让自己在股票市场亏损得血本无归呢？或许有几个办法：
1.买进100倍市盈率的股票。
2.买进有问题的股票。
3.买进自己不懂的股票。
4.像赌徒一样频繁交易股票。
5.在牛市高位买股票。
6.在熊市底部卖股票。
当然，没有一个投资者进入股票市场的目的是让自己赔得血本无归。既然知道怎么能让自己投资失败，投资者一定记住，千万不要那样做。
不懂的不做
投资者应该明白，要把复杂的事情做简单，而不是把简单的事情搞复杂。在股票市场迎难而上绝对不是赚钱的好主意。即使我们读了十年报表，不懂的行业和公司依然比懂的多得多。投资者应该承认自己是弱者，承认市场情绪难以预测。投资者应该把钱投到了解和熟悉的行业和公司。 “不懂的不做”是一种大智慧。
【马喆：保守主义投资思维】沃伦·巴菲特在1968年就认识的创始人鲍勃·诺伊斯。他喜欢诺伊斯，甚至钦佩诺伊斯，但从来没买进过英特尔的股票。 1991年7月4日，沃伦·巴菲特和比尔·盖茨在华盛顿州的双桥岛第一次见面后成为忘年交。在巴菲特眼里，盖茨不仅仅是自己的朋友，更是自己第三个儿子，但他还是没有听从比尔·盖茨的建议——“买进的股票” 。沃伦·巴菲特错过了他人生中最重要的两次投资机会，他从来没有为此后悔过。巴菲特承认自己看不懂英特尔和微软公司未来十年的商业前景，他不愿意去冒险。控制风险永远比赚取利润更重要。沃伦·巴菲特从不试图去跨越七英尺的栏杆，而是选择一英尺的必赢机会。他知道，冒险买入英特尔和微软的股票或许能取得巨大的成功，但放弃原则的后果就是不能约束风险。