被A股“砸”懵的我，在巴菲特的信里找到了方向牛年以来的A股一路走低

文章图片
牛年以来的A股一路走低，不论是基民还是股民，都被这轮下跌砸得有点懵。
今天（3月1日）A股全面反弹，有人又嗨了，更多人则举棋不定，充满疑虑。
在市场动荡不安之际，巴菲特在北京时间2月27日晚间公布了每年一度的致股东信，股神的智慧来得很是时候。

文章图片
1/3
股市最难的
是每年都赚钱
2020年巴菲特诸多不顺，多次被质疑“廉颇老矣” ， ·哈撒韦全年业绩（2.4%）也大幅跑输标普500指数（18.4%）。
【被A股“砸”懵的我，在巴菲特的信里找到了方向】但把时间拉长来看， 1965-2020年，伯克希尔·哈撒韦每股市值的复合年增长率为20% ，明显超过标普500指数的10.2% 。
年增20%的结果是， 1965-2020年伯克希尔的市值增长率是令人吃惊的2810526% ，也就是28105倍——如果你在1965年投给巴菲特100美元，现在价值281万…
而同期标普500指数涨幅为23454% ，即234倍。 ——如果你在1965年投给标普500指数100美元，现在价值2.35万…
每年不到10%的差距，在半个多世纪的时间作用下，拉开了100多倍的差距。
打开的巴菲特的投资业绩，看上去似乎平平无奇：

文章图片
在1965年至2020年这56年中，巴菲特仅有一年收益率超过50%；
年收益率区间占比最高的，是在10%以内，共21次；
但亏钱的年份，只有两次。而1965年至2020年，标普500指数下跌的年份共有15年。
股市难的不是牛市赚得多，而是熊市亏得少，最难的是每年都赚钱。
短期收益率超过巴菲特的人不计其数，但是长期稳定的投资成绩无人能出其右。
一年五倍者如过江之鲫、五年一倍者却寥若辰星。
这两年的行情，让很多人看不上每年10%、20%的收益率，总想“一把梭”整大的。
但我们不要忘了股市牛熊交替。树不会涨到天上去，行情也终会结束，牛市凭运气赚的钱，在熊市可能凭本事亏回去。
巴菲特的投资业绩充分说明，对于投资来说，时间函数远远比速度函数更重要。
2/3
面对波动
有耐心的猴子也能赚到钱
这今年的股东信中，巴菲特举了个例子：
斯坦·特鲁尔森(StanTruhlsen)是奥马哈市一位眼科医生， 1959年，斯坦和其他10名年轻的奥马哈医生与巴菲特结成了伙伴关系。
当伯克希尔的合伙人在1969年分配伯克希尔股票时，所有的医生都保留了他们得到的股票。
2020年11月13日，斯坦迎来自己的100岁生日。他和另外两名90多岁的老伙伴，现在仍然持有伯克希尔的股票。
你对一只股票或基金的耐心有多久？
一年？一个月？还是一周？

文章图片
很多人说， A股波动太大，不被震下车太难。
那巴菲特又是怎么在波动面前展示自己耐心的？
2008年9月，正值金融危机、全球股市暴跌，巴菲特以每股8港元的价格认购2.25亿股H股，一直持有至今。
2009年10月到2011年9月，比亚迪H股一度暴跌超80% 。
在2020年之前，这笔投资几乎都没怎么赚钱。
比亚迪H股表现

文章图片
数据来源：Wind
个股仅作列举之用，不代表本公司管理的基金的投资标的。个股历史走势并不代表未来业绩。
而到2020年底，巴菲特持有的比亚迪市值已经达到58.97亿美元，占伯克希尔·哈撒韦总持仓的8.2% ，目前是伯克希尔·哈撒韦的第八大重仓股。
十二年的时间伯克希尔在比亚迪上的持仓市值增长近25倍。

文章图片
来源：伯克希尔公开资料
巴菲特说，持有股票在很大程度上是一个“正和”博弈。
一个耐心且头脑冷静的猴子，通过向标普500的上市公司投50个飞镖来构建投资组合，随着时间的推移，将享受股息和资本利得，只要它不受诱惑改变原来的“选择” 。
生产性资产，如农场、房地产，当然还有企业所有权，都能产生财富，大量的财富。大多数拥有这些资产的人都会得到回报。
所需要的只是时间的流逝、内心的平静、充足的多元化以及交易和费用的最小化。