【中信建投|中信建投：白酒下跌非基本面因素 调整将是买入良机】e公司讯 ， 中信建投指出 ， 白酒板块节后累积跌幅达20% ， 调整核心原因是美债长端利率上行导致核心资产估值承压 ， 并非基本面因素 ， 白酒基本面依旧强劲 。
春节前各大酒企回款情况较好 ， 春节期间动销良好 。 高端酒动销符合预期甚至略超预期 ， 节后茅台批价依旧坚挺 ， 五粮液动销表现略好预期 。 宴席恢复 ， 次高端白酒表现出较高业绩弹性；地产酒销售平稳 。 考虑到20Q1低基数 ， 今年Q1酒企将迎靓丽开门红业绩 ， 调整后估值压力释放 ， 更具性价比 。
对应21年 ， 茅台50X、五粮液45X、泸州老窖48-50X、山西汾酒70X、洋河37X ， 对应22年 ， 茅台42X、五粮液38X、泸州老窖40X、山西汾酒55X、洋河33X ， 对应未来五年复合增速15-20% ， 40-45倍估值极具性价比 。 重点推荐高端酒茅台、五粮液和泸州老窖 ， 以及弹性较大的次高端白酒标的山西汾酒、洋河股份以及古井贡酒 。

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