特斯拉的高光还能维持多久？：特斯拉的高光还能维持多久

原标题：特斯拉的高光还能维持多久？来源：格隆汇
2月23日隔夜美股市场，股价收跌8.55% ，今天盘前又随着美股期指暴跌再次暴跌8% 。
就昨天的大跌，就让公司首席执行官埃隆·马斯克净资产蒸发152亿美元，今年内又一次失去“世界首富”头衔。这真是自去年9月以来特斯拉股价跌最惨的时日。
当然，体验了这种坐滑梯感觉的，马斯克绝不是一个人。过去10个交易日，特斯拉股票的获利盘降到了21.06% 。也就是说，有八成的特斯拉都在这一波回调中被埋了。
01、流动性收窄，枪打高估值
【特斯拉的高光还能维持多久？】与特斯拉一同暴跌的，还有中概股新能源车三兄弟——、小鹏、理想。这三家公司的股价分别收跌7.92%、7.05%、6.7%；去年涨得很凶的芯片概念、电商概念、等科技股也都难逃下跌的命运。昨晚的隔夜美股的指数，一共下跌了2.46% ，今天盘前继续大面积杀跌。
其实现阶段美股高估值股票的大面积下跌，是有其基本逻辑的。
一方面，随着市场对于经济复苏的预期开始升温，大宗商品期货迎来了一波行情，资金开始炒作大宗商品，增加了其他资产高估值资产“缺血”的压力。
另一方面，现在的一个最大预期逆转在于，在此前，市场普遍寄希望于谈判已久的1.9万亿美元的新一轮刺激方案的落到给市场带来更多流动性，但如今时隔不久，风向却转到了储在未来加息概率的抬头。
随着美国经济的复苏，为防止未来通胀增长过快，美国美联储势必会开始考虑减少刺激、收紧市场流动性。现在越来越多的机构加入了预期将来会加息的阵营。
美联储此前为应对疫情的无限量QE ，已经消耗了大部分的政策操作空间，截至目前美联储已将降至0.25%的极低水平，且明确表示不会出现负。那么无论经济是否复苏，在利率工具上都只存在加息一个选项了。
可是加息对市面上许多金融资产来说，将是一记大范围的价格打击。由于加息，固定收益资产预计将受到大面积抛售，进一步拉升美债的收益率。事实上就在上周，美国市场实际利率最终出现了自去年3月份以来的最大涨幅， 10年期美债收益率升至1.36% ，为疫情爆发以来的最高水平。
这样一来，厌恶风险型投资者就可能抛售股票，重返国债和企业债，以获得更有意义的回报。这对于前期已经涨到极高估值水平的新能源汽车、芯片、电商等板块造成了强大的下行压力。这一点在近期的A股已经得到了证明。
02、特斯拉的高估值还能撑多久？
在过去一年中，受益于市场的追捧，特斯拉的股价表现堪称现象级——从2020年初到2021年初的高点，市值翻了12倍有余，打爆了无数资金雄厚的空头。
马斯克还是操纵估值的高手。除了帮助特斯拉把PE估值提升到1000多倍以外，最近还在美股散户和机构之间，拉高了多只个股和虚拟货币的估值。
可股票暴涨的一个前提，就是买家手里都有钱。
而买家手里没钱的时候，怎么上来的，就会怎么下去。
维系特斯拉高估值的，是有其一套独特的逻辑。
现在，特拉斯的三大最明显特性：成长性、市场地位以及高估值，三者相辅相成，形成促使特斯拉市值不断飙升的飞轮。
特斯拉汽车业务从2019年下半年开始销量井喷，并通过不断价格下探来抢占市场份额，在中国市场横扫众多竞争者，而实际上通过自主软件技术获得了高额利润。这是由基本面带来的估值提升。
特斯拉的自主电池、电机、软件、充电设施等核心技术布局，使得公司技术和商业壁垒短期内很难被突破，维持了新能源汽车龙头的市场地位和品牌溢价。
另外SpaceX和脑机接口等等科幻概念，也拔高了这家公司的“市梦率” 。
马斯克的火星计划听起来很悬，但马斯克确实也在拿真金白银往里砸，促成了SpaceX最近的多次发射。没有人能够想象，在火星愿景照进现实之后，能够产生多大的商业利润，这就留下了讲故事的空间。所以在SpaceX上市之前，有“信仰”的投资者也会拿出真金白银来支持特斯拉这只标的。
可更长时间跨度下，特斯拉的高估值真的可持续吗？
汽车业务是特斯拉93.68%的收入来源，然而长期以来的降价促销策略，可能很快会撞到不可持续的天花板。事实上，特斯拉很早就开始殚精竭虑以控制成本。
在过去， “毛利换市场”的策略让特斯拉不断提升市场份额。而在这种策略如果来到了天花板，那就意味着特斯拉改变其策略。在看来，随着汽车整车业务的利润接近瓶颈，特斯拉势必会将软件生态作为下一个增长极。