深度价值解析—巨星科技（002444）未来三年股价十倍增长逻辑！( 三 ) ：深度价值解析—巨星科技（

至于盈利能力方面，公司由于在不断扩张，经营战略、文化等都需要整合，但公司做得还是不错的，通过不断拓展渠道，绕过中间商，直接面向欧美大型终端商销售产品，从而获得较高的毛利率；有效控制原材料、直接人工和制造费用成本；公司不断发展自有品牌，提升公司产品的国际竞争力，保证了公司的毛利率的稳定性等手段。所以公司的毛利率和净利率在过去十多年呈波动上升趋势。

文章图片
而在利润表中，来自那些公司非控股公司的投资收益主要由杭州叉车控股和中策橡胶贡献。
公司早在2011年就使用超募资金收购了巨星集团所持杭叉控股20%的股权，而杭叉控股持有上市公司杭叉集团44.7%股份。杭叉集团主要产品自然就是叉车了，业务也是非常稳定。杭叉的2017、2018和2019年归母净利润分别为4.8亿元、5.5亿元和6.5亿元，同比增长17.8%、15.2%和17.9% 。在叉车行业处于领先地位， 2019年集团叉车销售近14万台，销量已累计突破100万台。
另一家中策橡胶。公司在2019年10月以每股1元的价格向持股平台中策海潮增资9.75亿元，获得中策海潮24.38%股权，再由中策海潮支付现金从杭州元信东朝、杭州元信朝合等8家企业处获得中策橡胶的股权转让，从而达到让巨星科技间接持有中策橡胶11.44%股权。中策橡胶是全国最大的橡胶加工企业之一，于2012-2018年连续7年轮胎销售额排列于全球75强的第10位。预计在2020年，中策可能为公司带来约2亿元左右的收入， 2700多万的净利润。
在研发方面，公司也是持续不断地进行投入，而由于行业差异原因，投入占比无法和医药行业相比。 2010年研发支出3071万元，增长到2019年2.04亿元。研发支出占比由1.6%提高到2019年的3.1% 。 2017年至2019年公司分别推出新产品1706件、1568件和1586件。
最后，来说说公司去年12月24日公告，拟通过全资子公司美国巨星以4186万美元现金收购Shop-Vac相关资产。 Shop-Vac是美国老牌家族企业了，成立于1965年，是北美吸尘器领域的龙头品牌，公司主要产品包括消费和商业用途的干湿真空吸尘器、车载吸尘器等。 2020年前三季度的营收为14.5亿元，净利润1亿元。这一收购让公司在国际化的道路上又迈出了一步，将为公司进军北美吸尘器市场带来直接帮助，而且可以获得马达、电机等相关技术。
当然我们多次强调过，像这种做了很多并购的公司一定要关注商誉，公司2019年的商誉达到了18.7亿元，占净资产比重是24.5%；2020年三季度报表显示商誉占比降至21.5% 。
以上便是给大家介绍的五金工具的龙头公司。

文章图片
【深度价值解析—巨星科技（002444）未来三年股价十倍增长逻辑！】我想，未来4-5年， “碳中和”和“国产替代”应该是一个可见的大趋势。受益于“碳中和”政策的，我想到的是光伏设备和锂电设备；而“国产替代”的公司和行业更多，像在今天文章里介绍的手工具和电动工具的龙头公司，巨星科技，我想将会有三个看点：自主品牌占比提升、“2B”向“2C”转型，以及更高的毛利率和净利率。