比海底捞更好！3年上涨20倍，易方达张坤新进重仓股作者：可来研选很疑惑

作者：可来研选
很疑惑，今天的A股算开门红吗？
指数方面，创业板指跌成狗，沪指小涨；个股方面， 3600多只个股翻红，但是茅台、宁德时代、金龙鱼等大票重挫。
市场走得太极端了，小盘股终于“熬”出头，食品医疗和医药股调整幅度较大，不过这个行情对小散却十分友好，毕竟多数散户还是喜欢低位小盘股。
希望明天行情不要走的这么极端，好了言归正传，今天讲一讲港股食品龙头颐海国际。
在餐饮赛道中，火锅是最具成长性的细分赛道之一，诞生了海底捞、颐海国际、天味食品等优质上市企业，股价几倍甚至几十倍上涨。
颐海国际是海底捞火锅底料的独家供货商， 2018年以来，股价累计上涨20倍，涨幅冠绝火锅行业，超过了海底捞这颗大树。

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除了股价涨幅高，这几家公司还有个特点：估值高，海底捞滚动市盈率700多，颐海国际和天味食品也有100多。
火锅行业为何有这么高的估值？
2020年虽然餐饮业受到一定程度冲击，不过未来成长空间稳定，随着经济的复苏，以及城镇化率的提升，未来还有2倍以上成长空间。
在餐饮业中，火锅市场份额最大，占比达到13.7% ，多年以来保持双位数增长，其中火锅底料复合增速超过15% ， 2020年市场规模达到255亿元
假设所有火锅餐厅均采用包装火锅底料，潜在市场规模将达到658亿元，是实际规模的3倍左右，未来成长空间巨大。

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目前火锅底料市场集中度较低，上市企业较少，在二级市场上属于稀缺标的，天味食品和颐海国际市场份额均不足5% ，龙头企业正在加速成长，因此享受到高估值。
颐海国际拥有三大业务，第一个是火锅底料，第二个是在中式复合调味料，第三个是方便速食。
2020年上半年，公司营收为22.18亿元，同比增长34%；净利润3.99亿元，同比增长47% 。
颐海国际业绩比海底捞更先恢复，而且盈利能力也超过海底捞， 2019年净利率18% ，以及净资产收益率达到30% 。
海底捞是公司第一大客户，在其toB业务中，占比高达95%以上，两者利益高度捆绑，海底捞的扩张速度，一定程度上决定了颐海国际的市场规模。
2015年海底捞门店数量为146家， 2020年门店数量突破1000家，下半年以来开店速度加快，颐海国际有望长期享受海底捞的开店红利。
相比其他企业，颐海国际渠道更加多元化， C端业务也在快速发展，经销商、关联方、电商、其他渠道占比分别为53.8%、38.8%、6.4%、0.9% 。
关联方即海底捞，占颐海国际渠道比例不足40% ，早已不是第一大业务；其最大的收入来自于第三方渠道（经销商、电商和其他渠道）。
对于颐海国际来说，未来不仅可以继续捆绑海底捞发展toB业务，在c端业务上也有很大增长空间。
未来继续深耕第三方渠道，完善经销商网络，加快餐饮和电商市场的渗透，第三方收入有望稳步增长。
在新产品上，自热小火锅切入方便速食，打造新的增长点，体现出公司的业务创新能力，目前已成为新的爆款产品。
广阔的市场空间+稳定成长能力+优秀的盈利能力，难怪易方达张坤四季度新进2150万股颐海国际，成为前十大重仓股。
参考研报：中泰证券《高景气趋势有望加速，公司品牌渠道再添力》
免责声明：本文不构成具体投资建议，股市有风险，投资需谨慎！作者主要是罗列上市公司的核心逻辑供投资者参考，而不是让大家直接买入。
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